Si personne, pas même les gérants et les stratèges, ne se risque à pronostiquer le niveau des marchés d'ici un an, il existe cependant un certain consensus pour dire que le plancher n'est plus très éloigné. De là à imaginer un rebond sur certaines valeurs massacrées, quelques-uns s'y préparent. C'est le cas des émetteurs de warrants et certificats, à l'image de la Société Générale, qui lance une nouvelle génération de produits dérivés, les Recovery Bonus Cappés. Un produit de rendement destiné à saisir une opportunité pour profiter d'un rebond des marchés actions.Classés dans la famille des produits d'investissement, les Recovery Bonus Cappés sont une variante des bonus et bonus cappés. À l'inverse de ces derniers, ils sont construits, non sur une limite à ne pas dépasser à la baisse, mais sur un seuil à franchir à la hausse pour bénéficier d'un bonus de 30 % à 50 %. Olivier Gentier, responsable du marketing des produits de Bourse à la Société Générale justifie ce lancement en évoquant des produits « parfaitement adaptés au contexte actuel de marché, qui se caractérise à la fois par une faible valorisation et une forte volatilité des marchés actions et une anticipation de faibles dividendes ». « D'ici six mois à un an »Selon lui, cette nouvelle génération de certificats « répond à un sentiment partagé par beaucoup d'investisseurs : certaines actions pourraient connaître un rebond modéré à 6 ou 12 mois. Dans ce cas, les Recovery Bonus Cappés permettent de s'assurer un rendement maximum attractif tout en conservant un risque à la baisse similaire à un investissement direct sur l'action sous-jacente ».La Société Générale a sélectionné 10 valeurs du CAC 40 (voir tableau ci-contre) présentant une forte volatilité qui leur confère un potentiel de rebond important à moyen terme. Si certaines d'entre elles sont proches du seuil de bonus comme Alstom, qui présente un un gain potentiel de 40 %, d'autres en sont plus éloignées. C'est le cas d'Air France dont le cours est à plus de 46 % du seuil fatidique et qui offre un possible rendement de plus de 80 %, certes alléchant mais plus aléatoire. Ce qui conduit Société Générale à envisager de « réémettre rapidement de nouveaux produits pour étoffer la gamme et offrir des profils de risque différents », selon Olivier Gentier.

latribune.fr

19 Févr 2009, 1:33

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