L'événement Nokia

L'annonce des résultats du leader de la téléphonie mobile, le 16 avril, sera un événement à plus d'un titre. Non seulement parce que Nokia sera l'un des tout premiers groupes à ouvrir le bal en Europe mais également parce que ses publications de résultat ne manquent jamais de faire décaler son cours de Bourse. En effet, sur les 5 dernières publications trimestrielles, l'action Nokia a fortement fluctué le jour de l'annonce, tant à la hausse (+ 14.6% en janvier 2008, + 10.6 % en octobre 2008 et + 7.9 % en juillet 2008) qu'à la baisse (? 13.6 % en avril 2008 et ? 9.1 % en janvier 2009). Il est dès lors logique que le marché retienne son souffle avant la publication de jeudi prochain, justifiant que le prix des options de couverture de proche échéance (un mois) progresse, entraînant à la hausse la volatilité implicite de l'action. Et à chaque fois, la volatilité implicite s'est partiellement dégonflée juste après l'annonce. Aujourd'hui, même si les avertissements du groupe au quatrième trimestre ont considérablement assagi les attentes du consensus des analystes sur la « guidance » 2009, les motifs de bonnes et mauvaises surprises ne manquent pas. La résistance des ventes de portables en Inde et leur restockage en Chine pourraient ainsi doper la part de marché de Nokia sur le segment du bas de gamme, mais également déprimer ses marges. De même, les jeux restent totalement ouverts sur les smartphones, segment sur lequel il a réduit de moitié sa part de marché en deux ans. Alors que son concurrent Sony-Ericsson vient de refroidir les investisseurs sur ce segment, il reste difficile d'anticiper si le lancement réussi du combiné à écran tactile Nokia 5800 compensera totalement la contre-performance des ventes de la gamme « Nseries ». L'action a rebondi fortement depuis la correction consécutive au salon de Barcelone dans l'espoir d'un redressement tiré par le restockage, que les analystes d'Exane BNP Paribas considèrent comme encore prématuré, justifiant leur opinion négative sur l'action. Réponsee;ponse jeudi? n