La Tribune
La reprise n'est pas encore au coin de la rue mais certains indicateurs laissent espérer que le plus violent de la contraction de l'activité est passé. Hier, l'Insee a indiqué que la production industrielle avait enregistré en février une baisse de 0,5 % par rapport à janvier. Ce repli est sensiblement plus limité que ceux enregistrés récemment (? 2,7 % en moyenne au cours des trois mois précédents). Si l'on examine la seule production manufacturière (hors énergie et agroalimentaire), on assiste même à une stabilisation (? 0,1 % sur un mois). Dans le détail, la production est restée en repli dans les matériels de transports avec en particulier une baisse de la production automobile (? 5,6 %). La stabilisation du marché auto en France profite surtout aux modèles fabriqués à l'étranger?ajustement violentLe repli se poursuit également dans les « autres produits manufacturés », catégorie qui comprend la plupart des biens intermédiaires. À l'inverse, un léger mieux est observé dans le secteur des équipements électroniques (+ 0,6 % sur un mois). Même si un point ne fait pas une tendance, l'entourage de Christine Lagarde voit dans ses résultats des raisons de se réjouir. « Il y a une amorce de convalescence. Ces chiffres laissent penser que le plancher est probablement proche mais on ne peut exclure de nouvelles baisses ponctuelles », commente-t-on à Bercy. Pour nombre d'économistes, les patrons ont ajusté très rapidement et violemment leurs stocks en fin d'année dernière. En conséquence de quoi, une reprise technique n'est pas impossible dans un avenir proche. La baisse des prix va par ailleurs soutenir la demande (voir encadré). Pour autant, comme le souligne Frédérique Cerisier (BNP Paribas), « l'acquis de croissance trimestriel de la production industrielle atteint ? 6,1 %. Dès lors il est probable que la contraction du PIB au premier trimestre de 2009 sera d'un ordre de grandeur très comparable à celle du quatrième trimestre de 2008 [? 1,1 %] ». Anne Eveno
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