Le rebond de l'aluminium intrigue les analystes

métaux de baseÀ 2.115 dollars la tonne hier, l'aluminium affiche un bond de 25 % en un mois. Au London Metal Exchange, les stocks du métal blanc sont pourtant au plus haut depuis décembre 1988, à près de 4.5 millions de tonnes. Le comble, c'est que la demande reste atone. Le rebond des cours a donc de quoi dérouter plus d'un économiste ! Plusieurs éléments expliqueraient une telle situation. En manque de liquidités, les industriels ont préféré continuer à produire pour gager leur production. En la plaçant à la Bourse des métaux de Londres, le LME (London Metal Exchange), les producteurs d'aluminium se voient en effet accorder des crédits. D'ailleurs, chez les producteurs, contrairement au LME, les stocks d'aluminium sont à un niveau très faible, soit 1,421 million de tonnes.Un mécanisme qui présente aujourd'hui ses limites. Selon les analystes de la Commerzbank, jusqu'à 70 % de ces stocks seraient actuellement engagés dans des emprunts, et donc bloqués pour trois à six mois. La quantité de stocks physiquement disponible serait donc, au final, très faible. Soit environ 1 million de tonnes ? seulement dix jours de consommation.Glencore, géant du négoce des matières premières, est sans doute aussi à la man?uvre. Actionnaire à 10 % du premier producteur mondial d'aluminium, Rusal, il lui aurait acheté directement l'essentiel de sa production. Forçant les industriels à se tourner vers d'autres fournisseurs, plus chers, et poussant les cours de l'aluminium à la hausse. le facteur ChineEnfin, il ne faut pas oublier le facteur Chine. Consommatrice de près d'un tiers de l'aluminium disponible, elle a augmenté ses importations de 1,14 % entre janvier et mai, afin de constituer des réserves stratégiques. Le seul appétit chinois suffit souvent à faire décaler les cours. Si la Commerzbank juge la flambée des cours temporaire, ses analystes jugent aussi que la marge de baisse est limitée en raison de la hausse structurelle des coûts de production de l'aluminium. Marine de Prévaux.