Une déception mitigée

Le vote négatif des actionnaires de Fortis est un cruel revers pour BNP Paribas. Mais il est à relativiser. Les marchés, qui ne spéculaient pas sur l'issue de l'AG d'hier, avaient déjà intégré la plus mauvaise nouvelle le 2 février, lorsque la banque française avait annoncé la découverte de pertes sur Fortis supérieures de 6 milliards aux estimations, ce qui se traduisait par la disparition de l'effet positif de 35 points de base sur les fonds propres de BNP Paribas.Outre l'échec de l'opération sur le plan industriel qui est une déception, la question de la liquidité est le point réellement négatif de l'issue de l'AG. Car, et c'était un élément fort de l'histoire vendue au marché en octobre, la reprise de Fortis Banque permettait à l'établissement de la rue d'Antin de devenir la première banque de dépôts en Europe avec 600 milliards de dépôts, améliorant son ratio de crédits rapportés aux dépôts. Par ailleurs, estime un analyste, « du point de vue de l'actionnaire de BNP Paribas, l'effet positif de l'opération ne se faisait pas sentir avant trois ans. En outre, la banque aurait certainement dû essuyer de nombreux procès en nullité au cours des prochaines années, de la part des actionnaires déçus de Fortis ». Hier soir, BNP Paribas a pris acte des résultats du vote. Mais a rappelé que « seul le protocole signé le 10 octobre 2008 reste juridiquement en place jusqu'au 28 février 2009 ». Si celui-ci ne comportait aucune indemnité en cas de rupture, la banque poursuivra Fortis Holding pour réclamer des dommages et intérêts. En attendant, elle se concentrera sur son périmètre et pourrait, comme l'estiment certains observateurs, gagner 50 points de base de fonds propres, en accumulant du résultat au fil de l'eau d'ici à la fin de l'année. Guénaëlle Le Solleu
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