« Nous surperformons l'indice Eurostoxx »

En deux ans, DB x-trackers est ­devenu le troisième émetteur européen d'ETF. Quelle a été ­votre stratégie ?­Nous nous sommes concentrés sur les quatre points clés : innovation, performance, coûts et market making. Nous avons été les premiers en Europe à émettre des ETF monétaires comme l'ETF Eonia, des ETF short actions et short bonds, des ETF sur des credit default swap, des ETF sur le forex, etc. ; nos produits n'ont pas d'écart de performance avec nos indices de référence ; nos frais sont parmi les plus faibles du marché ; la liquidité est assurée par Deutsche Bank et par plus d'une douzaine de teneurs de marché externes.Deux modèles s'affrontent sur les ETF, la réplication synthétique et la réplication physique. Où vous situez-vous ?Nous avons choisi la réplication synthé­tique car nous considérons que le devoir principal d'un ETF est d'éviter tout écart avec son indice de ­référence et certaines techniques propres à la réplication synthétique nous permettent souvent de le battre. Sur l'ETF Eurostoxx, depuis le lancement en janvier 2007, nous avons surperformé l'indice de 1,1 %, alors que nous aurions dû perdre 0,30 % en raison des frais de gestion. Nous considérons que ces deux avantages compensent le risque de crédit lié à la réplication synthétique.Quels produits sont particulièrement perti­nents pour le court et mo­yen terme ?Notre large gamme donne la possibilité aux investisseurs de se position­ner à la hausse ou à la baisse sur toutes les classes d'actif. Au vu des spreads de crédit et des taux d'intérêt, un investisseur peut tenter de profiter des rendements sur le crédit à haut rendement (ETF iTraxx cross­over) ou bien jouer la hausse des taux via un ETF short sur les obligations (Short iBoxx Euro Sovereign TR). Propos recueillis par Jean-Pierre Geoffroy Retrouvez l'intégralité de l'interview de Marco Montanari sur latribune.frMarco montanari, responsable des etF obligataires et monétaires chez DB x-tracke