Guillaume Dolisi et Denis Panel, de BNP Paribas (*)BNP Paribas prend le taureau par les cornes. Seule aux commandes d'EasyETF après le rachat fin mai des 50 % détenus par Axa IM dans ce spécialiste des trackers, la banque affiche son ambition : rejoindre le peloton de tête des émetteurs d'ETF (Exchange traded fund) ou fonds indiciels, formé par Ishares (tout juste repris par Blackrock), Lyxor (Société Généralecute; Générale) et db X-Trackers (Deutsche Bank). BNP Paribas au travers d'EasyETF affiche une gamme de plus de 50 ETF (3,4 milliards d'encours) couvrant un large spectre de la gestion indicielle (actions, obligations, taux, crédit, émergents, thématiques et matières premières et double short. L'objectif fixé : capter 10 % des encours sous gestion d'un marché européen évalué à 107 milliards d'euros. Pourquoi avoir repris les 50 % d'Axa IM dans EasyETF ? Guillaume Dolisi ? BNPP croit fermement dans le potentiel des ETF et dispose aussi de toutes les qualités requises, tant du point de vue de la gestion que de l'apport de liquidité. Nous ambitionnons de devenir l'un des leaders sur le marché européen des ETF avec, à terme, plus de 10 % des encours sous gestion.Par rapport à iShares, Lyxor et db X-Trackers, comment définiriez-vous votre modèle ?G. D. ? Notre modèle s'appuie sur les deux éléments constitutifs des ETF, la gestion indicielle et l'animation de marché. Pour EasyETF, BNP Paribas mobilise ses équipes d'experts en gestion indicielle ainsi que ses capacités technologiques sur les produits de Bourse. Nous cherchons aussi à offrir les sous-jacents les plus attractifs, comme des secteurs liés aux enjeux de demain (infrastructures, eau, traitement des déchets, etc.), des matières premières ou des pays émergents particulièrement prometteurs (Koweït, Émirats arabes unis, Next11).En quoi votre modèle est-il original ? Et qu'apporte-t-il à vos clients ?Denis Panel ? Nous sommes les seuls à reconnaître pleinement la nécessité d'offrir une gestion indicielle de qualité en même temps que tous les services d'une banque d'investissement. Ceci nous permet par exemple de ne pas nous limiter à un seul type de réplication, en titre ou en swap [contrat d'échange de performance, Ndlr] mais de choisir une réplication adaptée au sous-jacent. Dans le même temps, les teneurs de marché de BNP Paribas s'engagent à fournir la liquidité nécessaire à un investissement au meilleur prix.Vous optez à la fois pour la réplication pure et synthétique.D. P. ? Nous utilisons chacune des réplications en fonction du type d'indice contenu dans l'ETF avec comme objectif de minimiser les écarts de réplication par rapport à l'indice (« tracking error ») tout en maximisant la performance. Ainsi l'utilisation de swaps sur des indices comportant des actions anglaises permet d'éviter de payer un « stamp duty » [l'équivalent d'un impôt de Bourse, Ndlr]. En revanche, sur un indice comme l'Euro Stoxx 50, nos gérants indiciels vont mettre en ?uvre toute leur expertise dans la gestion d'événements exceptionnels comme des mouvements indiciels extrêmes ou les distributions de droits.Quelle est votre cible ?G. D. ? Nous visons la clientèle française des investisseurs institutionnels mais également européenne avec des listings en Allemagne, Italie et Suisse. Pour les investisseurs particuliers nous nous appuyons sur nos équipes warrants et certificats. n Propos recueillis par Jean-Pierre GEOFFROY (*) Guillaume Dolisi, responsable de la plate-forme EasyETF, et Denis Panel, responsable de Sigma, le département des gestions indicielles de BNPP AM détaillent leur stratégie.

latribune.fr

02 Juill 2009, 1:47

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