Marchés émergentsAidées par le retour des investisseurs étrangers sur leur marché, et la flambée des actions en avril et en mai, les entreprises indiennes fondent à nouveau de grands espoirs dans la Bourse. Après s'être tenues à l'écart du marché depuis cet automne, dix-huit sociétés ont d'ores et déjà reçu l'aval de la SEBI, l'autorité des marchés financiers locale, pour mener à bien leur IPO cette année. Et plus d'une vingtaine serait intéressée. Quant aux placements privés et augmentations de capital, qui ont permis de lever 2 milliards de dollars en avril-mai, ils pourraient atteindre 6,4 milliards de dollars supplémentaires au cours des trois à quatre prochains mois. À côté des groupes d'infrastructures, l'immobilier, sévèrement frappé par la crise de liquidité, est bien représenté. Après Unitech et Indiabulls Real Estate, Sobha Developers et Parsvnath envisagent eux aussi de lever des fonds. Et puis, déficit budgétaire oblige, l'État pourrait baisser sa participation dans NHPC et Oil India. Bref les intentions se multiplient, peut-être même un peu trop vite : « Il se peut que les liquidités indiennes soient suffisantes pour absorber toutes ces opérations », commente Lenny Kessler stratège chez Shanti Gestion, avant de rappeler que les fonds mutuels, l'assurance-vie et les particuliers peuvent mobiliser de 6 à 7 milliards de dollars. « Toutefois, poursuit-il, il n'est pas dit que les étrangers continuent de faire couler 4 milliards de dollars tous les mois sur ce marché. » De fait, ces capitaux étrangers qui se sont déversés à un rythme spectaculaire au cours des derniers mois ? plus de 1,3 milliard de dollars en avril, 3,6 en mai ? restent très volatils et guidés par les valorisations. Or, « si en mai dernier, l'Inde était encore sous-détenue par les fonds globaux, aujourd'hui c'est nettement moins le cas », souligne Ludovic Vauthier, gérant chez Edmond de Rothschild Asset Management, avant de rappeler qu'à 18 fois leurs bénéfices estimés, le multiple de valorisation est désormais au-dessus de sa moyenne sur dix ans qui est à 15 fois. Les transactions et les volumes ont d'ores et déjà commencé à baisser. Face à des prises de bénéfices cette semaine, l'indice BSE Sensex s'est replié de 4,7 %. Marjorie BertouilleLes capitaux étrangers se sont déversés à un rythme spectaculaire ces derniers mois.

latribune.fr

02 Juill 2009, 1:45

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