Prévenir la rechute à tout prix

Il fallait s'y attendre : à force de comparer la récession actuelle à la Grande Dépression, voilà qu'avec la reprise qui s'annonce d'aucuns craignent un remake du scénario de 1937, celui d'une reprise avortée sous les effets d'un resserrement monétaire opéré trop tôt. En effet, après avoir baissé les taux d'intérêt dans le sillage du krach de 1929, et permis in fine au taux de chômage de passer de 25 % en 1933 à 14 % en 1937, la Réserve Fédérale, craignant un retour de l'inflation, avait tué la reprise dans l'?uf en resserrant les conditions de crédit. À cela s'était ajouté un tour de vis sur les mesures de stimulation de la consommation et un accroissement de la ponction fiscale, sous la forme de premières contributions aux caisses de retraite. Moralité, le taux de chômage était vite reparti à la hausse. Or le contexte actuel comporte de troublantes similitudes : face à l'énorme déficit budgétaire (1.?580 milliards de dollars), certaines voix s'élèvent, demandant l'abandon du plan de sauvetage économique, d'autant que la reprise semble aujourd'hui enclenchée. D'autres s'inquiètent d'une résurgence de l'inflation, notamment en raison de la hausse des prix des matières premières sur les marchés mondiaux, dopés par une demande accrue. Enfin, l'idée d'imposer plus lourdement les hauts revenus fait périodiquement surface, ne serait-ce que pour financer la réforme de la santé. erreurs du passéSortir de la crise en évitant une rechute ne sera donc pas chose aisée pour l'actuel patron de la Fed, Ben Bernanke. À une différence près : il est spécialiste de la crise de 1929, de même que Christina Romer, la directrice du conseil économique de la Maison-Blanche. Du coup, pour nombre d'observateurs, les taux de la Fed devraient rester à leurs niveaux actuels au moins jusqu'au début de 2010. Après, il s'agira de ne pas commettre une autre erreur, celle du précédent président de la Fed, Alan Greenspan, qui, en maintenant les taux à des niveaux historiquement bas, avait créé une bulle immobilière. Lysiane J. Baudu