L'immobilier, talon d'Achille de la Bourse chinoise

L'i nflation se modère en Chine, mais la nouvelle en soi ne suffit plus à rassurer les investisseurs. Si la Bourse chinoise se stabilise depuis deux séances, elle reste soumise à d'autres sujets d'inquiétudes. En effet, le ralentissement se confirme dans certains secteurs, et parfois même violemment, comme c'est le cas dans l'immobilier.Ce secteur clé subit aujourd'hui de plein fouet le contrecoup des mesures prises l'an dernier en vue d'enrayer la spéculation, mais aussi le resserrement du crédit, la chute de la Bourse et le ralentissement de la croissance globale. Certains promoteurs ont vu leurs ventes chuter sur les trois derniers mois, et le mouvement devrait s'amplifier. Selon le patron de Vanke, un des plus gros promoteurs nationaux, les prix devraient chuter de 15 % à 20 % à très court terme, voire même au-delà. Certains experts, tels ceux de CLSA, ont en effet assombri leurs prévisions, estimant que les prix pourraient dégringoler de 20 % à 30 % au cours des six et neuf prochains mois, et non plus de seulement 5 % à 10 % comme ils l'escomptaient avant. Ceux du Credit Suisse tablent sur une glissade de 15 % cette année et de 5 % l'an prochain.FAILLITES ANNONCEES" Nous risquons d'assister au cours des trois prochains mois à une série de faillites de petits promoteurs immobiliers , commente Fabrice Jacob, chez Yu Ming Investment, ceux-ci sont pris à la gorge depuis que les banques ont resserré le crédit. Pour autant, poursuit-il, dans ce contexte, les groupes cotés devraient s'en sortir mieux que les autres, ne serait-ce que parce qu'ils ont su lever beaucoup d'argent l'an dernier avant la chute du marché boursier. " Certains de ces confrères estiment même que le " nettoyage des inventaires " devrait permettre aux " leaders d'absorber les plus petits " .Il n'empêche, s'ils restent à l'abri d'une faillite, ces groupes battent aujourd'hui sérieusement de l'aile en Bourse. Tous prennent la tasse. Coté à Hong Kong, le titre de China Overseas perd par exemple plus de 35 % depuis le début d'année et présente une décote de l'ordre de 30 % par rapport à sa valeur d'actif. Sur la seule séance d'hier, il a perdu 10 % ! Quand à Vanke, dont les ventes ont chuté de 35 % en août après déjà deux mois de recul, le titre s'effondre à Shanghai de 67 % depuis janvier. Les bureaux d'études prennent d'ailleurs leur distance avec le secteur. À titre d'exemple, CLSA vient d'indiquer qu'il passait à la vente sur Vanke et Guangzhou R&F. Credit Suisse, lui, vient d'adopter une recommandation " neutre " sur la seconde.VALEURS BANCAIRESCertains en profitent d'ailleurs pour se faire encore plus prudent sur les valeurs bancaires, compte tenu des risques croissants liés aux créances douteuses de certains promoteurs. " Les banques ne sont pas non plus immunisées contre le ralentissement " , estime l'analyste d'ABN Amro. Le point bas ne serait donc pas encore atteint. " Pour que le mouvement de balancier reparte dans l'autre sens, il faudraitque le gouvernement donne sa priorité à la croissance , estime Claude Tiramani, en ce cas, le marché pourrait repartir très vite, avec ce secteur en tête. "