Le fameux rally de fin d'année semble vouloir se produire. Après être restées enfermées dans un tunnel de plus en plus étroit depuis fin septembre, les Bourses occidentales prennent le chemin d'une sortie par le haut. Des seuils psychologiques sont franchis ou approchés, comme les 3.900?points pour le CAC?40, les 2.950?points pour le DJ Euro­Stoxx?50 ou encore les 1.120?points pour le S&P?500. Dans des marchés sans volume, les grands indices pourraient encore grappiller quelques points de pourcentage supplémentaires au cours de la dernière semaine d'une année qu'on pourra qualifier de bonne, voire de très bonne pour les investisseurs. En dépit d'un début d'année marqué par les craintes d'un plongeon de l'économie mondiale dans des abîmes inconnus, les grands indices occidentaux se sont remarquablement repris à partir de mars (rebond de +?65,3 % pour le S&P 500 et de +?58,1?% pour le DJ Stoxx 600 depuis­ le 9 mars), portant les deux grands indices continentaux vers des performances annuelles fort sympathiques (respectivement +?23,8?% et +?25,7?%). Deux secteurs auront mené en un temps record les marchés vers les récents sommets (on dénombre seulement deux rebonds plus vigoureux que l'actuel depuis 1920), à savoir les banques et les produits de base (respectivement +?142,7?% et +?116,5?% depuis le 9 mars dernier). Si les secteurs financiers ont cessé de surperformer dès le mois d'octobre, les secteurs cycliques (dont les produits de base) ont, quant à eux, continué leur chevauchée fantastique jusqu'à maintenant. Au point d'avoir mené nos indicateurs de dispersion de performances sectorielles et de valeurs en Europe à des niveaux inquiétants. Mais l'heure n'est pas aux craintes en ces périodes de fête? Du point de vue des bénéfices, les derniers mois auront rassuré les analystes financiers, qui ont commencé à réviser légèrement en hausse leurs anticipations de profits 2009 à partir du mois d'octobre. Ils attendent désormais une chute des bénéfices du DJ Stoxx 600 limitée à 13,7?% cette année après un recul de 29,1?% en 2008, et prévoient pour l'année prochaine un rebond de +?24,6?%, porté par les secteurs cycliques et financiers. ndepuis 1920, on a compté seulement deux rebonds plus vigoureux que celui de la bourse en ce moment. chronique du consensusPar Jean-Luc Buchalet (en haut) et Pierre Sabatier, respectivement PDG de Pythagore Investissement et de PrimeView.

latribune.fr

24 Déc 2009, 1:47

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