WestLB se prépare à être vendue

85 milliards d'euros d'actifs toxiques seront stockés dans la «?bad bank?».allemagneÀ peine sauvée par l'État fédéral, WestLB pourrait rapidement être vendue. C'est ce qu'a confirmé hier son actionnaire le ministère des Finances de Rhénanie-du-Nord-Westphalie, évoquant la mi-2010 comme pour le lancement du processus. Ce qui sera vendu sera la « Nouvelle WestLB », débarrassée de ses actifs toxiques et non stratégiques qui seront, eux, placés dans une structure de défaisance. À la suite de l'accord obtenu mardi soir entre les actionnaires actuels, le gouvernement régional, les caisses d'épargne et l'État fédéral, ce dernier injectant 3 milliards d'euros dans WestLB. Cette somme sera utilisée pour garantir une partie des pertes de la « bad bank » où seront stockés 85 milliards d'euros d'actifs toxiques. La somme sera d'abord versée sous forme de capital dormant, qui pourra être converti en actions à partir de juillet 2010. Certes, la part de Berlin dans WestLB ne pourra dépasser 49 %, mais l'État fédéral, premier actionnaire, devrait cependant avoir son mot à dire sur le processus de vente.Celui-ci soulève deux questions. D'abord, l'État fédéral va-t-il utiliser cette aubaine pour mettre en place la consolidation des Landesbanken et fusionner WestLB avec une autre banque régionale ? Le candidat idéal, assaini et volontaire, ne se laisse cependant pas facilement nommer pour le moment. Vient ensuite la question du prix. Il sera central pour les actionnaires actuels qui ont accordé une garantie de 1 milliard à la « mauvaise WestLB ». Elle pourra en effet, en cas de « pertes inattendues », être porté à 9 milliards d'euros. Auxquels s'ajoute une garantie de 5 milliards d'euros déjà existante. Bref, Land et caisses d'épargne voudront tirer le meilleur prix de WestLB pour se couvrir, au cas où. Ce ne sera pas simple. Car si la « banque saine » aura un ratio de solvabilité de 9 %, elle devra encore convaincre. Comme le soulignaient hier les analystes de S&P, l'opération de sauvetage « ne change rien à la faiblesse structurelle du modèle d'affaires de WestLB ».