Voilà cinq ans qu'il rêvait d'obtenir une plus grande flexibilité financière. Le 15 juin prochain, William Brodsky, le patron du Chicago Board Options Exchange (CBOE), donnera le coup d'envoi à la cotation de son groupe en Bourse sur le Nasdaq.Au total, 11,7 millions de titres de l'opérateur de la première Bourse américaine des options seront cédés au public, dont 2,09 millions par les membres devenus actionnaires. La fourchette de prix indicative a été fixée de 27 à 29 dollars. Ce qui valorise l'entreprise de marché à près de 2,87 milliards de dollars.Une opération attendueAucun opérateur boursier ne s'est lancé dans l'aventure ces derniers temps. Beaucoup ont, franchi ce pas au début des années 2000. De fait, l'opération CBOE est très attendue. Ces dernières années, le siège de membre du CBOE, qui représentait historiquement un droit d'accès au marché en tant que membre, est devenu un véritable objet de spéculation.De simple droit d'exercice sur le marché des options, il est devenu le moyen de participer à l'introduction en Bourse, à une éventuelle consolidation du secteur et donc une source de profit potentielle. Le mois dernier, le siège du CBOE - qui donne droit à 80.000 actions selon le plan de démutualisation retenu - se monnayait 2,7 millions de dollars, après avoir atteint un niveau record de 3,3 millions de dollars en juin 2008.Appétit aiguiséLe contexte de marché n'est pourtant pas des plus porteurs pour les introductions en Bourse. Mais pour le CBOE, le chemin de Bourse a été pavé d'embûches.Lors de sa création en 1973 par les membres du Chicago Board of Trade (CBoT), ces derniers avaient reçu des droits d'exercice sur le CBOE, et ils étaient déterminés à obtenir leur part du gâteau. L'entrée en Bourse fort réussie du Chicago Mercantile Exchange (CME) en 2002 avait aiguisé leur appétit.Les années litigesPremière tentative pour rompre les liens, l'offre de rachat lancée par le CBOE sur ces droits en avril 2005 a été un véritable échec: seuls 69 droits ont été apportés sur les 1.402 distribués. Les années suivantes ont été des années de procès. Et la fusion CBoT-CME n'a en rien entamé la détermination des anciens du CBoT.Au final, ces derniers ont obtenu, dans le cadre d'un accord trouvé en août 2008 et reconnu en juin 2009 par une Cour du Delaware, le droit de participer à la distribution d'actions CBOE (à hauteur de 18 %) et donc à l'introduction. Mais ce long litige aura fait perdre cinq ans au CBOE.Rumeurs de fusionMais l'effet rareté pourrait toutefois permettre de contrebalancer l'environnement de marché difficile. En outre, le marché des options a été fort convoité ces toutes dernières années. Nyse Euronext comme Nasdaq OMX ont fait en sorte de pénétrer ce segment qui a longtemps bénéficié d'une croissance à deux chiffres.En octobre dernier, la presse de Chicago bruissait encore de rumeurs de consolidation?: selon elle, CME Group testait le terrain en vue de l'éventuel rachat de la Bourse d'options. Le patron du CBOE, William Brodsky, sera rapidement fixé sur l'intérêt réel des investisseurs.

latribune.fr

29 Mai 2010, 0:11

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