L'action Lagardère s'est appréciée de près de 35% depuis le 1er janvier dernier, dans le sillage de l'accord qui lie le groupe de contenu à Canal Satellite. Que pensez-vous de la valorisation de Lagardère aujourd'hui ? Je surpondérais déjà l'action Lagardère en décembre dernier car je considérais alors qu'il s'agissait d'une valeur internet sous-évaluée. Parmi les 15 sites les plus visités en France, Lagardère en possédait trois à la fin de l'année dernière. Aujourd'hui, avec l'accord qui lie le groupe à Canal Satellite, Lagardère a quitté son statut de valeur défensive pour se rapprocher d'une valeur internet. Le groupe dispose désormais de sites, d'un fournisseur d'accès avec Club Internet et d'un canal de diffusion de son contenu. L'équipe formée par Canal Satellite et Lagardère est un " petit Time Warner - AOL ". Reste que l'action Lagardère a bien grimpé dernièrement. A mon avis, elle est actuellement correctement valorisée et ne surperformera pas le marché en 2000. Je m'attends à ce qu'elle gagne aux alentours de 15% cette année.Suite à leur forte hausse en fin d'année dernière, les valeurs de la distribution semblent être les mal aimées de la cote : Carrefour a perdu 12% tandis que PPR a plongé de 11% depuis le 1er janvier dernier. Etes-vous positif sur le secteur pour 2000 ? Je pense aussi que les valeurs de la distribution ne surperformeront pas le marché au cours de cette année. En fait, toutes les bonnes nouvelles attendues ont déjà été publiées l'an passé. La croissance externe des groupes français a été en grande partie effectuée. Aujourd'hui, on peut tabler sur une croissance de l'activité du secteur se situant à 6 ou 7% par an, ce qui ne suffit plus pour attirer les investisseurs puisque d'autres secteurs enregistrent des performances bien supérieures, atteignant parfois 30% de croissance. PPR est un peu à part car l'entreprise de François Pinault a créé des filiales dédiées à ses activités internet et s'est lancé dans le commerce électronique dernièrement, ce qui explique d'ailleurs la hausse de l'action en décembre. Les banques ont aussi souffert en ce début d'année. Peuvent-elles selon vous surperformer le marché en 2000 ? Là aussi, je suis passé " neutre " vis à vis des valeurs du secteur financier en début d'année. D'une part, elles sont affectées par la hausse des taux longs, d'autre part, les bonnes nouvelles et les restructurations ont déjà été annoncées. Résultat : il reste les dossiers spéculatifs. A l'inverse des actions BNP et Société Générale qui ont reculé de 10% environ, le CCF et le Crédit Lyonnais ont grimpé de 2 à 3% depuis le 1er janvier. Mais le CCF est un dossier qui traîne déjà depuis plusieurs mois. Je ne m'attends donc pas à ce que les valeurs bancaires surperforment le marché. Elles enregistreront plus probablement une hausse comprise entre 10 et 15%. Ce qui n'est pas suffisant pour faire rêver le marché. Par contre, je surpondère toujours certaines technologiques comme Alcatel, Equant ou Vivendi. Leur poids dans mon portefeuille est supérieur de 0,5% à leur poids dans le CAC 40. Elles bénéficient toujours des meilleures perspectives.

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:07

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