Société Générale reste prudente sur sa politique de distribution aux actionnaires

Eric Benhamou

Publié le 30 octobre 2025 à 15:56

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Le résultat net au troisième trimestre de Société Générale a dépassé les attentes.

Reuters

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La banque dépasse à nouveau ses objectifs d’efficacité opérationnelle et de rentabilité au troisième trimestre et sur les neuf mois de l’année. En revanche, elle est restée discrète sur l’utilisation de son capital excédentaire.

« Nos résultats sont au-dessus de nos objectifs 2025, qui ont été récemment revus en hausse. Mais notre objectif est de faire encore mieux ». En une phrase, Slawomir Krupa, directeur général de Société Générale, résume la stratégie et le chemin parcouru depuis deux ans par la banque. Faire toujours mieux qu’annoncer, quitte à avoir devoir afficher au départ des ambitions modestes, comme lors du fameux capital market day (CMD) de septembre 2023, qui avait provoqué une chute du titre.

Le cours de l’action a depuis été multiplié par presque 2,5 fois et tous les objectifs largement dépassés. Le ratio prudentiel de capital s’établit à 13,7% à la fin septembre, pour un objectif de 13% fin 2025, véritable pierre angulaire de la stratégie du groupe, le coefficient d’exploitation (charges sur revenus) est ramené à 63% (65% en France), contre 70% en moyenne sur les cinq années précédentes le CMD, et enfin la rentabilité a presque doublé à 10,5 %, rentabilité qui reste cependant inférieure à celle de BNP Paribas (11,4%) ou de Crédit Agricole SA (15,4%).

Décote toujours importante

Car il reste du chemin à faire pour permettre à Société Générale de recoller au peloton de tête en termes de valorisation boursière. La hausse du titre est reste spectaculaire (+100% depuis janvier) mais le titre se paie toujours 0,6 fois l’actif net estimé pour 2025, contre une moyenne européenne de 1,2 fois. Deux fois moins cher, donc.

La banque a présenté peu de surprises lors de la présentation de ses résultats trimestriels, sinon une baisse de régime sur son métier phare, celui des actions et dérivés, en raison d’une base de comparaison défavorable et de la comptabilisation de réserves comptables (qui avaient entraîné un profit exceptionnel un an plus tôt).