Hypothèses multiples pour les marchés émergents

Les économies émergentes sont les premières à sortir de la crise. Que penser de leurs marchés ?

Les marchés émergents qui entrent dans la composition de l?indice sectoriel MSCI EM se négocient sur un multiple représentant 2,1 fois leur actif net comptable et 17 fois leurs profits estimés sur 2010.
 

Pour les experts de Morgan Stanley, la situation ressemble à celle de 1994. A l?époque, le resserrement de la politique monétaire américaine avait stabilisé le dollar et s?était traduit par une hausse des taux d?intérêt à long terme.

L?indice Standard and Poor?s avait alors évolué dans une fourchette relativement étroite. Si Morgan Stanley n?attend pas de hausse des taux d?intérêt de la Réserve Fédérale avant le troisième trimestre 2010, il est possible que plusieurs pays émergents resserrent leur politique monétaire dès le premier trimestre 2010.
 

Une telle situation ne laisse guère imaginer une augmentation des multiples de capitalisation des marchés. Pourtant, Morgan Stanley reste optimiste et envisage, en moyenne, une hausse de 28% de l?indice MSC EM sur 2010. Cette prédiction est liée à une révision de la progression des bénéfices par action : +40% contre une estimation antérieure de +28%. Mais cela suppose quand même que la demande intérieure soit suffisamment forte pour compenser des exportations moins importantes qu?avant la crise.

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