EDF EN, l'enfant prodigue

Bonne nouvelle pour les actionnaires d?EDF Energies Nouvelles : le producteur d?énergies renouvelables, qui a publié ses résultats annuels ce mercredi matin, a décidé d?augmenter de 40,7 % son dividende, au titre de l?exercice 2009, à 0,38 euro action. Un montant qui, multiplié par le nombre d?actions composant le capital, ne représente pas moins de 30,1 % du bénéfice net du groupe.

Certes, ce bénéfice a bondi de 38,7 % en 2009. Mais le bilan d?EDF EN est tendu, avec des dettes financières nettes de 2,7 milliards d?euros, qui représentent 1,7 fois les capitaux propres. L?activité des fabricants d?énergies éolienne et photovoltaïque étant particulièrement capitalistique, EDF EN ne ferait-il pas mieux de garder son cash pour financer de nouveaux investissements, au lieu de se montrer si généreux envers ses actionnaires, dont le premier n?est autre que le géant de l?électricité EDF, avec 50 % du capital ?

Il est vrai que les actionnaires d?EDF EN n?ont pas été gâtés par les performances boursières du groupe, ces derniers mois. En raison de l?éclatement de la bulle des valeurs dites vertes et de son profil défensif, l?action a gagné 6 % seulement au cours des douze derniers mois, alors que l?indice CAC 40 s?est envolé de 20,5 %. Et puis, si EDF EN se trouvait à court de cash, il pourrait toujours compter sur EDF. Une chance que n?ont pas nombre de ses concurrents.