Bonduelle, un avenir en boîte

On a coutume de penser que le besoin de manger préserve l?industrie agroalimentaire des âffres de la crise. Mais pas à n?importe quel prix. Bonduelle en fait aujourd?hui les frais aujourd?hui. En marge de résultats annuels (exercice clos le 30 juin) sans grande surprise, le spécialiste du légume transformé, en boîte ou surgelé, a fourni des éléments de tendance pour le moins alarmistes. La direction s?attend à une « baisse sensible » de la rentabilité opérationnelle l?an prochain tout en restant laconique sur l?ampleur de l?érosion. Comme si cela ne suffisait pas, la société déplore «l?existence de niveaux historiquement élevés des stocks de la profession » induisant une pression sur les prix de ventes Il n?en a pas fallu davantage aux investisseurs pour s?inquiéter de l?avenir des marges du groupe. Surtout dans un contexte où ce dernier compte désormais exclusivement sur ses acquisitions pour alimenter la croissance de son chiffre d?affaires en 2011.

Plus largement, cet avertissement sur résultats est de nature à remettre en question le profil supposé défensif à la fois de Bonduelle mais aussi des acteurs cotés du monde de l?agroalimentaire. La concurrence est rude tout comme les consommateurs qui savent jongler entre plusieurs grilles tarifaires à la recherche des meilleures ristournes. Les dirigeants de Bonduelle, eux-même, avouent une absence de reprise nette de la consommation dans les pays matures. En clair, la visibilité sur l?activité économique en Europe et aux Etats-Unis fait défaut. Particulièrement à l?horizon 2011. In fine, il s?agit peut-être là du signe avant coureur d?une vague de déceptions sur les perspectives des groupes les plus cycliques.