VM Matériaux soutenu par ses semestriels

Après avoir bouclé une année 2010 difficile, VM Matériaux passait ce mardi son oral semestriel. Les chiffres dévoilés à cette occasion ont confirmé les signes de reprise perceptibles dès fin 2010. Sur les six premiers mois de l?année, le chiffre d?affaires du groupe est ressorti en progression de 14,7 % sur un an à 366,4 millions d?euros. Le résultat net part du groupe s?est élevé à 6,8 millions d?euros contre 5,4 millions un an plus tôt. Par ailleurs, sur la même période, le résultat opérationnel courant a bondi de 43,4 % à 11 millions d?euros pour une marge de 3 % contre 2,4 % un an auparavant.

Des chiffres, qui ont soutenu le titre du négociant de matériaux de gros et second ?uvre. A la clôture, l?action qui se négocie 8 fois les bénéfices estimés pour 2011 par le consensus Factset affichait une progression de 0,61 %.

Certes ces résultats semestriels ont bénéficié d?un effet de base favorable a avoué Philippe Audureau, président du directoire du groupe, avant de préciser qu?ils ont également profité de la reprise du marché. A fin juin, la mise en chantier de logements a en effet grimpé de 14,9 % d?une année sur l?autre. Par ailleurs, depuis le début de l?année, les volumes de travaux dans le bâtiment français sont de nouveau en progression après plus de deux années de repli.

Pour le second semestre 2011, VM Matériaux anticipe une activité, qui restera soutenue, et fait donc part de son optimisme pour l?exercice en cours. Le troisième trimestre devrait en effet être de la même veine que le deuxième et l?ensemble de l?année devrait ressortir sur des niveaux de progression avoisinant ceux du premier semestre. Mais le groupe refuse de délivrer des indications chiffrées.

Au-delà de la fin de l'année, la visibilité est quasi nulle. En effet, selon Philippe Audureau, l?activité du marché est structurellement orientée à la hausse du fait du déficit de logements (il est actuellement évalué à près de 450 000) et des obligations issues du grenelle de l?environnement (bâtiment à basse consommation). Mais l?impact de la conjoncture macroéconomique actuelle est difficilement appréciable. En effet, les annonces de mesures fiscales et le pessimisme ambiant pourraient peser sur le moral des ménages et provoquer une procrastination de nombreux projets.

Une analyse partagée part la Société de Bourse Gilbert Dupont. "Les indicateurs récents sur le secteur et le contexte macroéconomique et politique nous amènent à adopter d?ores et déjà un scénario plus prudent pour 2012 et 2013" indique l?analyste qui a abaissé son objectif de cours de 44,4 à 38,5 euros tout en confirmant sa recommandation « Accumuler ».