Des robots-traders ont-il réagi aux annonces de la Fed... plus vite que la lumière ?

Le 18 septembre la Fed annonçait sa décision de maintenir sa politique monétaire accommodante. Quasiment au même moment des machines auraient réalisé des opérations financières. Une réaction fulgurante qui soulève des questions sur la transmission de cette information ultra-sensible.
Le trading à haute fréquence bat des records de vitesse. Mais la vitesse de réaction de certains robots après les annonces de la Fed est-elle seulement due à des prouesses techniques? (Photo Reuters)

Par définition, le trading à haute fréquence va vite, très vite… Tellement vite même que mercredi, lors des annonces de la Réserve fédérale américaine, certains robots semblent avoir réagi quasi instantanément La rapidité des premières transactions après la diffusion du communiqué de la Fed a supris Nanex,un bureau américain spécialisé dans le trading à haute fréquence situé à Chicago qui en a fait état dans une note.

La Fed maintient sa politique, en Bourse, les échangent bondissent

A 14h00 très précises, heure de Washington (20h00 à Paris), le 18 septembre, la Réserve fédérale annonçait son intention poursuivre son programme de "Quantitative Easing", à la surprise d'une majorité d'analystes. Dans l'après-midi, le Dow Jones atteignait un niveau historique, les taux sur les emprunts de l'Etat plongeaient et le cours de l'or grimpait en flèche.Ce bond spectaculaire sur en bourse est visible dans le graphique ci-dessous.

Graphique bourse 18 septembre S&P

 

Moins de 5 millisecondes pour passer un ordre 

Problème : Nanex a enregistré des réactions exactement au même moment à New York et Chicago. Or, la distance entre les deux villes est telle que l'information émise depuis Washington devrait parvenir en 2 millisecondes à New York et 7 à Chicago, en raison de la vitesse de la lumière et des chemins pris par les messages sur les réseaux. 

Pourtant, des ordres d'achats ont pu être passés en moins de 2 millisecondes à New York. et à Chicago, selon le bureau d'études. Autrement dit, c'est un peu comme si le premier robot avaient connu l'information avant sa diffusion…

Une fuite?

Une instantanéité qui soulève des questions. Plusieurs hypothèses sont envisageables. Soit ces calculs sont erronés. Soit les traders ont eu le "nez" très fin et parié sur le maintien de sa politique monétaire par la Fed, comme l'imagine l'agence Bloomberg. Soit l'information a fuité. C'est ce que sous entend le bureau d'études Nanex. Une idée non recevable estime de son côté un ancien économiste de la Fed cité par Le Temps. Selon lui la Réserve fédérale étant une institution publique, il n'est pas question d'une information aussi sensible puisse être diffusée en avant-première, même à une poignée de personnes triées sur le volet.

Quelques privilégiés pour certains indices

Mais le quotidien suisse rappelle que d'autres indicateurs économiques comme celui sur le moral des consommateurs de l'université du Michigan ont pu être fourni avec un temps d'avance à quelques abonnés à un prix très élevé. Depuis le mois de juillet, après le début d'une enquête par le procureur de New York, ce privilège a été suspendu.

Pour diverses raisons, notamment des risques d'instabilité qu'il susciterait, le trading à haute fréquence fait l'objet d'inquiétudes. A tel point que les régulateurs tentent de l'encadrer davantage. En France, le Sénat a par exemple voté un amendement à la loi bancaire pour interdire certaines pratiques.

Pour aller plus loin :

>> le trading à haute fréquence, humain, trop humain 

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Commentaires 21
à écrit le 14/10/2013 à 21:22
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Quand la réalité dépasse la fiction... Qui gagnera, d'Einstein ou du trader véreux ? Mmh, laissez-moi deviner... Dans le même registre, un livre d'un auteur jusque là inconnu a attiré mon attention : Le Marché, de Rémi Gageac. Plutôt bien documenté,...

à écrit le 27/09/2013 à 16:48
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Quelle rigolade que de lire ces différentes possibilités: 1. Bloomberg devrait savoir que si des traders ont eu le nez très fin de parier dans le bon sens, ils ne l'auraient certainement pas fait avec des algos, pour tous les marchés. Tous. D'ailleur...

à écrit le 27/09/2013 à 16:32
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Il y a eu de belles analyses via Zerohedge sur le sujet (je ne retrouve pas les liens- désolé); il y a eu 2 fraudes -les 7 à 15 milisecondes avant la déclaration officielle, traitant essentiellement sur les positions sur le GLD- donc fraude manifeste...

à écrit le 20/09/2013 à 20:55
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Le trading a haute fréquence n'apporte aucun avantege. La soit-sidant liquidité supplémentaire ne sert strictement à rien; la liquidité est déjà suffisamment forte sans cela. Il faut interdire ces technologies dangereuses et inutiles, qui détournent ...

le 21/09/2013 à 2:59
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100% d'accord c'est un outil hyper dangereux.

le 27/09/2013 à 13:09
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Le trading haute fréquence à bon dos dans cette affaire. Se qui pèche c'est l'info donnée en avance à quelques privilégiés qui n'on pas eu de mal à la transformer en USD. Il faut que la FED revoie sa manière de diffuser l'info de façon à se que tout ...

le 27/09/2013 à 15:34
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Le trading haute fréquence est extrèmement dangeureux, tous les mois des catastrophes sont évitées de justesse grâce aux hommes qui corrigent. Le jour ce sytème de correction ne réagira assez vite les dégats seront immenses. . . mais personne ne sera...

à écrit le 20/09/2013 à 17:10
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Quel système absurde! L'objectif initial de la bourse (mettre en relation des investisseurs et des industriels) est complètement dénaturé. Gros casino où les petits porteurs se font plumer. On individualise le bénéfice (bulle) quand ça pète on mutual...

le 20/09/2013 à 19:55
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tiens y en a un qui a compris ! félicitations !

le 21/09/2013 à 12:07
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C'est en effet la seule différence par rapport à la crise de 1929 : maintenant, les vrais coupables sont connus du grand public grâce à la diffusion de l'information par le net.

le 27/09/2013 à 16:34
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Mais c'est comme le loto : ceux qui croient gagner un jour sont très nombreux, même s'ils jouent peu. Et en plus, à côté du loto c'est un frisson beaucoup plus grand ! on pense faire partie des puissants. Peut être que les plumés ont une grande et se...

à écrit le 20/09/2013 à 15:38
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La question ici est de savoir pourquoi les cours montent pour la bourse alors que le pays va mal, très mal et risque un effet mikado important sur de nombreux secteurs ? On sait que les chiffres du T3 ne seront pas bons et que l'année risque d'aller ...

le 20/09/2013 à 16:48
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Tout les pays sont surendettés, il y a deux choix: Rigueur = avant tout et alors on a des croissance négatives, peuple en colere, huasse du chomage (et de son cout) etc... OU Relance avec la planche a billet = hausse de la dette, effets long a ce met...

le 20/09/2013 à 17:01
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@Corso il ne s agit nullement de ce que tu lis. L emprise des banques sur les nations est un commun multiplicateur de la bourse, est toutes actions qui vont dans ce sens sont saluées par une envolée de ou des bourses mondiales dans lesquelles la fina...

le 20/09/2013 à 18:45
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pour icietla : je verrai bien un 3eme choix... ne suis pas economiste. on equilibre pour ne pas dependre de l 'exterieur. et ensuite on s'assoit avec les creanciers et on negocie (defaut de la france). il ne faudra pas avoir besoin de financement ext...

le 20/09/2013 à 23:24
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l'or va poursuivre sa baisse pd un temps certains

le 21/09/2013 à 9:15
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icietla Pourquoi les pays sont surendettés depuis 2007 avec une montée très nette,aucun organe régulateur n'a eu la volonté d?arrêter le massacre,ils continuent le QE à 85M$ grand bien leur fassent.Aucun effet sur l'économie réelle que l'on va conti...

le 21/09/2013 à 9:18
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Le marché de l'or est manipulé par les copains de la FED. Il est hors de question pour eux que l'or fasse concurrence au dollar. Comme le marché de l'argent d'ailleurs. Ils y arrivent en fabriquant de l'or papier, des ETF, comme le dollar papier, il ...

à écrit le 20/09/2013 à 15:31
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Des programme tradeur qui passent des opération financieres? et ben je la connaissait pa celle-la, je me demande qui controle ces programmes?

le 20/09/2013 à 16:23
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Chaque opérateur financiers a son staff d'informaticiens qui réalise des programmes algorithme qui ont pour objectif de fractionner acheter et vendre des titres .En plus subtile faire de fausse demande (c'est des finasseries d'informaticiens), se ré...

le 21/09/2013 à 19:07
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On sait toujours retrouver le quant qui s'est trompé surtout que souvent ils font à la fois la modélisation et le codage...mais il est vrai que la responsabilité est maintenant beaucoup déportée des traders vers les quants...donc ce n'est pas si simp...

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