Epreuve de vérité

2009, un très bon millésime, s'était soldé par des gains de 80 % à 100 % pour les meilleurs fonds. Mais les boursiers ont dû rapidement déchanter. Trois sources d'inquiétudes ont semé la confusion en février : la crise de la dette en Grèce, le resserrement des conditions du crédit en Chine et le risque de rechute de l'économie mondiale. Elles ont provoqué une correction. C'est finalement le placement réussi de 5 milliards d'euros de bons du Trésor grecs, début mars, qui a rasséréné les marchés. Les attaques de spéculateurs contre l'euro, incarnées par une poignée de dirigeants de hedge funds réunis lors d'un dîner à Manhattan, ont mis en lumière une profonde défiance envers l'Europe du Sud et révélé les fragilités de la zone euro. Bien sûr, les dirigeants européens ont tenté d'allumer des contrefeux. La création d'un Fonds monétaire européen est évoquée. Et les discussions sur l'interdiction des ventes à découvert sur les dérivés de crédits, les CDS sans collatéral et sur une régulation des hedge funds font leur chemin. Mais cette défiance et ces risques de contagion ont tout de même porté un coup au moral ! Les marchés resteront hésitants : ils ne sont pas sortis de l'ornière. « 2009 a connu une nette amélioration, mais il reste les séquelles de 2008, raison pour laquelle 2010 pourrait être l'année des extrêmes », met en garde Stéphane Toullieux, le directeur général de la Financière de l'échiquier. Car 2010 sera bien l'année de l'épreuve de vérité, de l'abandon des politiques accommodantes des banques centrales : la fin de l'argent facile pourrait tuer dans l'oeuf les velléités de reprise. Et faire s'écrouler comme des châteaux de cartes des marchés anticipant la poursuite du redressement des profits des entreprises. Le retour du goût du risque est pourtant là, en atteste l'explosion des flux vers les actions et les marchés émergents. Mais les épargnants ont été échaudés. Jean-Pierre Jouyet, le patron de l'AMF, l'a martelé : il sera sur tous les fronts pour restaurer la confiance. « Que deux Français sur trois n'aient plus confiance dans les conseils donnés par leurs banques devrait faire réfléchir... »