Rose Ouahba, la gérante de Carmignac Sécurité, a de toute évidence réuni ces deux conditions, ce qui lui permet de se placer en tête de sa catégorie. En effet, les gérants doivent préserver le capital investi tout en cherchant à maximiser la performance en investissant dans les obligations libellées en euro, qu'elles soient émises par les états ou par les entreprises. Passée la période de grand stress qui a suivie l'effondrement de la banque Lehman Brothers à l'automne 2008, les gérants ne sont pas restés inactifs. Partant d'un niveau favorable aux emprunts d'état au début de 2009, en raison de leur sécurité et de leur liquidité, Rose Ouahba a progressivement réduit leur part à 14,3 % dans son fonds en fin d'année. En outre, elle a activement géré l'allocation au sein de cette poche en augmentant la diversification géographique vers les emprunts d'état polonais et hongrois, tandis que les OAT françaises sont restées majoritaires. En contrepoint, la gérante a renforcé la part des emprunts privés, d'autant plus que les titres à faible maturité ont servi de réceptacle aux capitaux qui délaissaient des fonds monétaires de moins en moins rémunérateurs. Les programmes d'aide au secteur bancaire mis en place par les gouvernements ont par ailleurs créé des situations d'aubaine. à fin septembre, « le secteur bancaire est resté notre principale allocation, précise Rose Ouahba. Les primes de risque sur les emprunts seniors de banques américaines restent toujours attrayantes. à titre d'exemple, la prime sur un emprunt de Citi de maturité 2013 est passée de 4,2 % à 2 % au cours du trimestre, à comparer à 0,5 % avant la crise ». Le stress s'estompe peu à peu et les entreprises n'hésitent plus à solliciter le marché. Ainsi, en 2010, le calendrier de refinancement devrait atteindre 35 milliards d'euros, contre 20 milliards en 2009.
« Quand nous mettrons le pied sur l'accélérateur, nous serons difficiles à égaler » (Joelle Pineau, directrice de la recherche en IA chez Meta)
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