Relance : renforcer le capital des entreprises, un challenge pour le gouvernement

Juliette Raynal

Publié le 04 septembre 2020 à 07:00 - Mis à jour le 04 septembre 2020 à 07:13

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Photo d'illustration

Benoit Tessier

Avec la crise, les entreprises tricolores se sont davantage endettées et leur bilan s'est détérioré. Pour leur éviter l'asphyxie et restaurer leur capacité d'investissement, indispensable à leur compétitivité, le gouvernement veut favoriser le déploiement des prêts participatifs, assimilés à des fonds propres. Un pari complexe.

Report des charges sociales et fiscales, report des loyers, moratoire sur les échéances bancaires, Prêts garantis par l'État (PGE), aide de trésorerie... En pleine crise, le gouvernement et les banques ont multiplié les mesures pour éviter une noyade fatale aux entreprises. Au total, quelque 120 milliards d'euros de PGE ont ainsi été distribués par les réseaux bancaires.

Mais six mois après le début de la crise, la question de l'endettement des entreprises tricolores se retrouve au cœur des préoccupations, leur bilan s'étant fortement dégradé. Le risque ? Des entreprises acculées par les dettes, en perte de compétitivité et incapables d'investir durant plusieurs années. Et, in fine, une multiplication des défaillances.

Une envolée préoccupante de l'endettement

Or, dans une note, publiée en mai dernier, la Banque de France relevait déjà pour le premier trimestre 2020 "une hausse marquée de la dette des sociétés non financières [...] plus forte en France que dans les autres pays de la zone euro".

Comment expliquer cette spécificité française ? D'abord par la stratégie du gouvernement, qui a privilégié l'endettement financier, alors que dans d'autres pays voisins les entreprises se sont endettées les unes vis-à-vis des autres. À ce premier élément viennent s'ajouter le grand succès du PGE et un comportement de précaution des entreprises, peut-être plus prononcé en France, consistant à s'endetter en amont pour faire face à d'éventuelles difficultés de trésorerie à venir.

Pour tenter d'éviter tout scénario catastrophe, le gouvernement a présenté jeudi, dans le cadre de son plan de relance, deux dispositifs visant à renforcer les fonds propres (c'est-à-dire le capital) et quasi-fonds propres des entreprises (qui figurent en haut de leur bilan comptable). Objectif : restaurer leur capacité d'investissement.

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