La baisse du crédit au secteur privé se poursuit, dans la zone euro. En octobre, les prêts consentis par les banques aux sociétés non financières ont fléchi de 1,8%, après avoir déjà reculé de 2% en septembre, selon les données publiées le 27 novembre par la Banque centrale européenne (BCE). Faut-il pour en autant en déduire que les banques resserrent le robinet du crédit ? Dans certains pays du Sud de l'Europe, sans doute, mais ce n'est pas le cas en France.
a ainsi admis Thibault Lanxade, président du pôle entrepreneuriat et croissance des TPE-PME du Medef, lors d'une conférence organisée le 26 novembre par l'Observatoire des fonds de prêt à l'économie (OFPE). Mais quid de demain, lorsque la reprise économique aura enfin montré le bout de son nez, encourageant les entreprises à investir à nouveau ?
"Lorsque nous aurons 1,5 point de croissance, la problématique du financement des entreprises se posera", reconnaît Thibault Lanxade. Elle se posera car les contraintes réglementaires qui se sont accumulées sur les banques depuis la crise financière de 2008 ont réduit leur capacité à prêter. La nouvelle règle dite de Bâle III oblige en effet les banques à détenir plus de fonds propres qu'autrefois en face de leurs engagements jugés les plus risqués par les régulateurs. Conséquence, les banques n'auront pas les coudées franches pour accompagner les entreprises dans le financement de leurs investissements de croissance interne et externe, une fois ceux-ci repartis à la hausse. Un vrai problème pour les entreprises européennes en général et françaises en particulier, leur financement reposant essentiellement sur le crédit bancaire, contrairement aux Etats-Unis, où les sociétés se financent avant tout sur les marchés.
Conscientes de cette nouvelle donne, qui pousse vers une désintermédiation de leur financement, les entreprises françaises ont commencé à diversifier leurs ressources financières, ces dernières années, notamment en recourant au marché obligataire. "Aujourd'hui, les banques ne pèsent plus que 60% dans le financement des entreprises françaises [contre près de 80% il y a encore cinq ans ; Ndlr]", a souligné Pierre de Lauzun, délégué général de l'Amafi (Association française des marchés financiers), le 27 novembre, lors des Entretiens de l'AMF (Autorité des marchés financiers). Mais, si les grands groupes parviennent à se financer aisément sur le marché obligataire, il en va tout autrement pour les PME inconnues des investisseurs. "Le financement des PME et des TPE demeure intermédié (d'origine bancaire) à 80%", confirme Thibault Lanxade. "Il va falloir faciliter l'accès des PME aux marchés", renchérit Pierre de Lauzun.
C'est dans cette perspective que la Caisse des dépôts et consignations avait lancé le premier fonds de prêt à l'économie (FPE), à l'automne 2013, dans la foulée d'une modification du Code des assurances autorisant les assureurs à financer les PME de croissance et les entreprises familiales non cotées. Novo, c'est son nom, doit permettre à des acteurs non bancaires, notamment les assureurs, de consentir jusqu'à 1 milliard d'euros de crédits aux ETI (entreprises de taille intermédiaire). Novo a fait des émules, certaines sociétés de gestion cherchant à se positionner sur cette nouvelle classe d'actifs que constituent les prêts à l'économie. Jeudi 27 novembre, Delff Management a ainsi annoncé le lancement d'un FPE, qui vise à collecter dans un premier temps 100 millions d'euros - et 1 milliard d'ici cinq ans - auprès d'investisseurs institutionnels, afin d'accorder des prêts d'une durée maximale de huit ans à des PME et à des ETI.
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"Dans un contexte de reprise de la croissance externe pour les entreprises européennes, ces prêts offrent une solution alternative ou complémentaire au financement par les banques, en phase de désintermédiation", explique Delff Management. Côté investisseurs, ces derniers bénéficieront d'un rendement basé sur l'Euribor [l'un des principaux taux de référence du marché monétaire de la zone euro ; Ndlr] plus 350 à 700 points de base. De quoi attirer des assureurs en quête de rendement, dans l'environnement actuel de taux bas. Nul doute, donc, que les FPE sont promis à un bel avenir, d'autant plus qu'un prochain décret doit les étendre aux mutuelles et aux organismes de prévoyance.
