La Tribune
cite>BNP Paribas a provoqué la stupeur hier soir en lançant un avertissement sur ses résultats. La banque française a annoncé que sa banque d'investissement (BFI) afficherait une perte avant impôt de 710 millions d'euros sur les onze premiers mois de l'année. Cette contre-performance inclut l'impact de 350 millions d'euros, consécutive aux pertes liées à la fraude du gestionnaire américain Bernard Madoff.La nouvelle est d'autant plus déroutante que la banque avait dégagé un résultat avant impôt de 879 millions d'euros sur les neuf premiers mois de l'année dans sa BFI. En l'espace de deux mois, l'établissement dirigé par Baudouin Prot a ainsi perdu 1,58 milliard d'euros. BNP Paribas s'est simplement contentée d'expliquer cette énorme perte par « un contexte de dislocation et de volatilité extrêmes des marchés, aggravé par la faillite de Leh-man Brothers et ses violents contrecoups qui perdurent depuis fin septembre ». Une explication qui n'a même pas été accompagnée des habituels décryptages après la publication des communiqués. Alors que son directeur général Baudouin Prot vantait, lors de la présentation des résultats du troisième trimestre, la transparence de sa banque. Tout juste a-t-elle ajouté que cette perte prenait en « compte un coût du risque élev頻 et que les revenus avaient été « négatifs en novembre comme en octobre ». Ceux du mois d'octobre auraient été, selon nos informations, négatifs d'environ 100 millions d'euros. À l'inverse, la Société Générale pourrait mieux s'en tirer sur ces deux mois noirs, car « elle avait déjà coupé beaucoup de positions » dans ses activités de marché, explique un analyste.remise en ordreDans ce contexte, BNP Paribas a dévoilé une restructuration de sa banque d'investissement, impensable il y a encore quelques semaines. La BFI va entreprendre une « réduction des risques de marché et des stocks d'obligations » et fera « évoluer la gamme de produits en fonction des nouvelles attentes des clients ». Cette remise en ordre de la banque d'investissement se concrétisera aussi par un « ajustement des plates-formes et des moyens alloués, notamment pour les produits de crédit du « fixed income » et les produits dérivés complexes ». Enfin, 5 % des postes de la BFI, qui s'élevaient à 14.800 en 2007, seront supprimés.Le groupe bancaire restera toutefois largement bénéficiaire sur l'année, avec environ 5,6 milliards d'euros de résultat net selon une première estimation d'analyste. Cela dit, cette lourde perte ne manquera pas de relancer les spéculations du marché sur la nécessité pour BNP Paribas de procéder à une augmentation de capital. Au vu des résultats décevants de la première banque française au troisième trimestre, les investisseurs l'avaient déjà fait descendre de son piédestal : le premier de la classe n'était finalement pas imperméable à la crise financière. Depuis le 1er novembre, son cours a déjà perdu 37 %. Le marché devrait accepter plus difficilement encore que la banque de la rue d'Antin se satisfasse d'un ratio de fonds propres durs parmi les plus bas en Europe : 5,7 % alors que le standard du marché avoisine désormais plutôt 7 % voire 8 %. Selon un analyste interrogé hier soir, la pression sera d'autant plus forte que la prime payée par les investisseurs pour s'assurer contre un risque de défaut de la banque, plus communément appelée « credit default swaps » (CDS), devrait augmenter significativement. « Si tel est le cas, une augmentation de capital de plusieurs milliards d'euros sera le seul moyen de faire baisser le CDS de BNP Paribas », conclut cet analyste. En octobre, une analyse du Credit Suisse considérait que la probabilité d'une augmentation de capital de 6,6 milliards d'euros pour atteindre un ratio de fonds propres durs de 7,5 % était déjà intégrée dans le cours de Bourse de la banque. Dans ce contexte, les difficultés du groupe à boucler le rachat des actifs belges et luxembourgeois de Fortis tombent extrêmement mal. Après avoir forcé l'admiration, BNP Paribas pourrait bien tomber en disgrâce.
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