En baisse de 21 % sur un an, les fonds d'obligations convertibles ont été dans l'ensemble pénalisés par une corrélation trop forte avec les marchés d'actions et par une pression baissière tout aussi importante sur les valorisations obligataires. Seuls quelques rares fonds sont parvenus à tirer leur épingle du jeu en exploitant au mieux la richesse de cette classe d'actifs. C'est le cas notable de LFP Convertibles 2010. Ce fonds est investi exclusivement dans des titres de la zone euro dont l'échéance ne dépasse pas le 31 décembre 2010. Et pour cause ! La Française des Placements a programmé la dissolution de ce produit original à cette date précise. Le gérant, Jean-Luc Hivert, veille en permanence à ce que chaque nouveau porteur de parts, lorsqu'il souscrit, ait la garantie d'avoir son capital préservé à l'échéance. Il en résulte un positionnement défensif qui lui permet, compte tenu de l'horizon d'investissement réduit, de maintenir une très bonne visibilité sur ses investissements, de limiter la volatilité globale de son portefeuille ? à peine 3,18 % contre plus de 10 % pour la catégorie ? et de bien résister dans les marchés chahutés que nous connaissons. Seul autre fonds à être parvenu à limiter la baisse en deçà de 10 % sur les douze derniers mois, Generali Euro Convertibles a bénéficié de la justesse des anticipations de son gérant. Dès l'an dernier, celui-ci a préféré réduire son exposition alors que la crise n'en était qu'à ses débuts. Grâce aux liquidités dont il disposait, il a pu, cet automne, acheter alors que les cours étaient proches de leurs plus bas niveaux. Tous les autres fonds de la catégorie affichent des baisses supérieures à 10 %. Trois d'entre eux, pris à contre-pied par les marchés boursiers, se sont même effondrés de plus de 30 %. À court terme, les gérants se montrent globalement prudents, d'autant que, faute de nouvelles émissions sur le marché, leur univers d'investissement tend à se réduire considérablement.

latribune.fr

03 Jan 2009, 1:29

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