La première adjudication de dette française de l'année rencontre une forte demande

Après l'Allemagne ce mercredi, la France a, à son tour, passé avec succès son premier test important de l'année 2011 sur les marchés obligataires. L'Agence France Trésor (AFT) a ainsi adjugé jeudi 8,97 milliards d'euros d'OAT (Obligations assimilables au Trésor, dont la maturité est comprise entre 7 et 50 ans) en trois lignes arrivant à échéance en 2020, 2026 et 2029. Dans le haut de la fourchette indicative de 7,5 à 9 milliards d'euros annoncée le 30 décembre dernier, ces placements ont bénéficié d'une demande très soutenue des investisseurs, puisque les ordres ont totalisé plus de 17,5 milliards. Un appétit notamment nourri par les rendements respectifs de 3,36 %, 3,76 % et 3,84 % qui ont été concédés par l'AFT, en hausse sensible par rapport aux dernières opérations.Les trois lignes abondées ce jeudi avaient été adjugées le 7 octobre dernier à des taux de 2,68 % pour la 2020, de 3,07 % pour la 2026 et de 3,15 % pour la 2029. À cette époque, les spéculations sur la reprise des achats d'obligations de la Fed et les craintes entourant la crise des finances publiques européennes ainsi que la reprise économique mondiale avaient fait chuter les taux des pays disposant de la précieuse notation financière AAA. Décrue modéréeDepuis lors, l'inversion de ce mouvement a provoqué un net rebond des taux qui n'est pas spécifique à la dette française. Les taux à 10 ans américains et allemands ont ainsi rebondi de respectivement 105 et 67 points de base, à 3,43 % et 2,93 %, tandis que le taux français remontait de 71 points à 3,34 %. Ce mercredi, l'Allemagne a d'ailleurs placé 3,9 milliards d'euros d'obligations à 10 ans à un taux de 2,87 %, soit une hausse de près de 30 points de base par rapport aux 2,59 % concédés lors de la dernière opération à 10 ans du 24 novembre.Après 188 milliards d'euros en 2010, la France devrait émettre cette année 184 milliards de titres à moyen et long terme, dont environ 10 % via des obligations indexées sur l'inflation. Selon le calendrier prévisionnel de l'AFT, la France émettra le 20 janvier prochain des BTAN (Bons du Trésor à intérêts annuels, dont la maturité est comprise entre 2 et 5 ans) et le 3 février des OAT. Après avoir baissé de 20 milliards d'euros à 194 milliards en 2010, l'encours de dette à court terme devrait poursuivre plus modérément sa décrue, avec un repli de 1,1 milliard cette année. Julien Beauvieux