L' AMF revient sur les raisons de son choix sur Hermès

Pour l'Autorité des marchés financiers, cela ne fait aucun doute. Les 52 membres de la famille Hermès signataires de la demande de dérogation à l'obligation de déposer une offre d'achat sur la totalité des actions Hermès Internationalational agissent ensemble comme un groupe familial de concert. Répliquant à l'intrusion de LVMH au capital d'Hermès, les héritiers d'Émile Hermès ont décidé, le 3 décembre dernier, de constituer un holding, représentant environ 50,2 % du capital - ses initiateurs détiennent en réalité 62,8% du capital sur les 73 % détenus au total par la famille. Cette stratégie les obligeait-elle à lancer une OPA, obligatoire dès lors que le seuil des 33 % est franchi. Jeudi dernier, l'AMF a accordé la dérogation demandée. Et s'en est expliqué, vendredi soir. Certes, les documents de référence d'Hermès Internationalational ne font aucune mention de l'existence d'un concert ou d'un groupe familial. Toutefois, l'AMF retient que les membres de la famille demandeurs « ont accepté de déposer leurs actions dans les caisses sociales d'Emile Hermès SARL » et qu'ils « exercent ensemble les pouvoirs dévolus à la SARL, en qualité d'unique associé commandité ». Pour l'AMF, c'est un « indice de leur volonté de diriger ensemble la société ». Maintenu de façon quasi continue au dessus de 50 %, ce dépôt représentait 57,25 % du capital au 30 novembre. L'AMF note en outre que les intéressés sont impliqués dans la gestion d'Hermès, pour 33 d'entre eux, et qu'au sein de l'assemblée générale des associés commanditaires d'Hermès, ils votent de manière convergente. Pour le régulateur, il n'est donc pas seulement question de liens de parenté. Mais de « circonstances (...) traduisant effectivement la mise en oeuvre de politique commune, continue et réitérée vis-à-vis d'Hermès, notamment dans l'exercice des droits de vote et leur présence majoritaire au sein des organes sociaux ». Et ce, avant même l'intrusion de LVMH. Le transfert des actions provenant des caisses d'Émile Hermès SARL au profit du holding « peut s'analyser comme une opération de reclassement entre personnes d'un même groupe sans incidence sur le contrôle de la société », conclut l'AMF. Reste à savoir si ces arguments convaincront. Christèle Fradin