LA VALEUR À SUIVRERestructuration de capital en vue pour ADLpartner, spécialisé dans la gestion d'abonnements à des titres de presse. Un holding détenu par la famille Vigneron, déjà détentrice de 36 % du capital de l'entreprise (43,2 % des droits de vote), s'apprête à lancer une garantie de cours au prix unitaire de 7,61 euros après versement d'un dividende exceptionnel de 3,39 euros. Soit un niveau inférieur au dernier cours coté (7,93 euros) et surtout inférieur de... 34 % à celui connu au début de l'année.Contexte peu porteurEn fait, cette opération est lancée pour permettre à l'américain Publishers Clearing House (PCH), à la tête de 33,77 % du capital, de sortir du groupe. Dans le document élaboré pour présenter le projet, l'américain reconnaît que le prix est faible compte tenu des ratios habituellement retenus pour fixer un prix d'offre mais ajoute qu'au regard de la très faible liquidité du titre, il accepte les conditions. Le conseil de surveillance d'ADLpartner recommande d'ailleurs aux actionnaires du groupe de ne pas apporter leurs titres à l'offre.La famille Vigneron fait donc là une bonne affaire même si l'opération semble avoir été activement réclamée par PCH soucieux de se recentrer sur son coeur de métier. ADLpartner doit, certes, faire face à un contexte assez peu porteur dans le domaine de la presse. Comme en témoigne l'évolution de son cours de Bourse, en forte baisse ces cinq dernières années. La direction se montre toutefois plutôt confiante et assure que la société sera en mesure, ces prochaines années, d'avoir une politique « active » de distribution de dividendes. P. B.-B. + 1,67 %

latribune.fr

20 Sept 2010, 13:58

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