Le Japon s'accommode du retour de la déflation

ConjonctureC'est officiel ! Le Japon est bien retombé dans la déflation, a annoncé vendredi le gouvernement. La nouvelle n'a guère surpris la proverbiale Mme Watanabe, madone des ménagères et des investisseurs, qui voit partout les étiquettes annonçant des baisses des produits. En fait, le Japon n'est jamais vraiment sorti de la spirale déflationniste dans laquelle il est entré au début des années 1990. Il paie encore l'effondrement de la demande des consommateurs après la fièvre créée par la bulle des années 1980. Les ménages consomment toujours mais uniquement pour maintenir leur train de vie, piochant dans leur épargne. Il est vrai qu'ils voient leurs salaires stagner, voire diminuer, leurs retraites restent sous-financées, et qu'ils s'attendent à un tour de vis fiscal imminent. « Une telle manière de consommer n'est pas soutenable bien longtemps », observe Nobuyuki Saji, de MUFG. S'ils tendent à acheter moins d'articles, les Japonais les choisissent surtout parmi les moins chers. « guerre du jean »La « guerre du jean » que se livrent actuellement les grandes enseignes du textile en est une bonne illustration. En mars, une marque de l'archipel proposait son jean pour l'équivalent de 7 euros. Depuis, un concurrent a « enchéri » à 6, et un troisième à 5 euros ! Mais la déflation n'est pas qu'une pure destruction de prix. Elle produit aussi des effets bénéfiques pour l'épargne des Japonais, qui se valorise même rémunérée à des taux ultra-bas. Elle est enfin la manifestation de gains de productivité impressionnants réalisés par les entreprises japonaises au cours des deux dernières décennies. « L'arrivée de Renault dans le capital de Nissan, c'était de la déflation », rappelle un analyste. Dans le textile, secteur moribond s'il en est, l'extraordinaire croissance d'un géant comme Uniqlo, nouveau champion mondial à l'instar d'un Toyota, est emblématique. Des dizaines d'exemples existent dans les autres industries, qui, par manque d'intérêt pour les marchés étrangers, sont encore inconnus hors du Japon. n