Au bon vieux temps des accords du Louvre ou du Plaza, dans les années 1980, on avait observé trois règles sûres pour qu'une intervention sur les marchés réussisse son coup. Elle doit d'abord être concertée, c'est-à-dire réunir simultanément toutes les banques centrales concernées. Elle doit prendre les marchés par surprise, afin de créer un choc positif. Enfin, le plus important, elle doit intervenir dans le sens du marché, surtout pas en contre, afin d'accompagner un mouvement. Bien sûr, l'action conjuguée de la Banque centrale européenne, de la Réserve fédérale américaine, associées à la Banque d'Angleterre, la Banque du Japon et la Banque Nationale Suisse pour proposer, en quantité illimitée du dollar pour trois mois aux banques qui le demanderont, n'est pas à proprement parler une "intervention". Aucun dollar supplémentaire n'a été fourni hier sur le marché. La fenêtre ne sera ouverte qu'à trois dates fixées par avance, en octobre, novembre et décembre.
Pourtant, le simple fait que les cinq principales banques centrales du monde occidental se soient dites prêtes à répondre autant que de besoin aux demandes de dollars des banques jusqu'à la fin de l'année est un signe fort, la première bonne nouvelle depuis l'accord du 21 juillet dernier sur le sauvetage de la Grèce. Cette action concertée montre aux marchés, qui ne demandent qu'à le croire, qu'il y a encore un pilote dans l'avion. En creux, elle met l'accent sur l'impuissance des politiques, ou plus exactement des démocraties, dont le processus de décision est il est vrai plus lourd et plus complexe, à résoudre une crise devenue systémique, c'est-à-dire qui est désormais le problème de tous. Il reste maintenant aux gouvernements et aux Parlements européens à se montrer aussi responsables, notamment ce week-end à l'Ecofin, faute de quoi le bon coup des banques centrales risque bien de n'être qu'un coup d'épée dans l'eau.
« Quand nous mettrons le pied sur l'accélérateur, nous serons difficiles à égaler » (Joelle Pineau, directrice de la recherche en IA chez Meta)
Sujets les + commentés