Bitcoin : des montants record... et après ?

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Bitcoin de la première collection de BTC China. (Photo : Jon Russel / CC BY.)
Bitcoin de la première collection de BTC China. (Photo : Jon Russel / CC BY.) (Crédits : DR)
Le cours de la crypto-monnaie a commencé l’année 2017 par un niveau inédit. Mais qu'y a-t-il derrière ces performances virtuelles ? Par Elise Alfieri, Université Grenoble Alpes.

« Je pense qu'Internet sera l'un des vecteurs principaux dans la réduction du rôle de l'État. La seule chose qui manque, mais sera bientôt développée, c'est une e-monnaie fiable. »

Ainsi parlait, en 1999, Milton Friedman, économiste américain de l'École de Chicago. Prédiction réalisée puisque le bitcoin, la plus célèbre des monnaies virtuelles, a dépassé le seuil des 1.000 dollars, le 2 janvier 2017 (1.024 dollars à 16h31 selon les chiffres de l'agence Bloomberg). Tendance corrigée depuis, puisque son cours s'effondre de plus de 20% le jeudi 5 janvier et se stabilise autour de 900 dollars les jours suivants pour une capitalisation de 14.191.344.388 dollars.

La semaine dernière, le cours du bitcoin est monté lundi à plus de 2.000 dollars pour 1 bitcoin, un niveau jamais atteint depuis son lancement il y a un peu plus de huit ans. Lundi 22 mai 2017 à 15h05 GMT, le cours de la monnaie cryptographique est monté à 2.239,75 dollars pour 1 bitcoin, après avoir ouvert lundi au-dessus de 2.000 dollars pour la première fois de son histoire, selon des chiffres du fournisseur de données financières Bloomberg.

Fonctionnement et avantages

Le bitcoin (« bit » pour unité d'information binaire, et « coin » pour pièce de monnaie) créé en 2008 par Satoshi Nakomoto est une crypto-monnaie (crypto-currency), c'est-à-dire une monnaie qui possède une forme électronique et qui fonctionne grâce à des procédés cryptographiques. Cette forme de monnaie est utilisée comme moyen de paiement dans un système décentralisé innovant (peer-to-peer).

Ce dernier est basé non pas sur une autorité centrale qui contrôle les échanges (une banque centrale), mais sur un fonctionnement participatif de l'ensemble des utilisateurs. La technologie sous-jacente, la blockchain, une base de données publique distribuée qui contient un historique de tous les échanges effectués depuis sa création, est une technologie innovante permettant d'assurer son fonctionnement à travers le monde et joue un rôle majeur dans la transparence des échanges.

Le bitcoin présente de nombreux avantages qui attirent progressivement de nombreux utilisateurs et investisseurs. En effet, il n'existe pas de frais de change et très peu de frais de transactions par comparaison avec le système monétaire traditionnel. De plus, les utilisateurs sont anonymes mais leurs transactions, quant à elles, sont publiques, visibles et infalsifiables.

Il n'existe pas de politique ou de pression inflationniste puisque le bitcoin n'est régulé par aucune autorité centrale et l'offre de bitcoin est fixée à l'avance (21 millions). Le rythme de création monétaire des bitcoins est lui-même défini à l'avance et fonctionne grâce au processus de « minage ».

Pour illustrer ce procédé, Andreas M. Antonopoulous prend l'exemple d'un concours de sudoku. À chaque fois qu'un participant, « un mineur », trouve la solution d'une grille, il gagne un certain nombre de bitcoins et les autres participants recommencent une nouvelle grille. La difficulté du sudoku s'ajuste pour que, en moyenne, on résolve une grille toutes les 10 minutes. Il est facile de vérifier qu'une grille est bien remplie mais il est plus difficile de la résoudre. Un « mineur », tente donc de trouver la solution d'un problème mathématique (le sudoku dans notre exemple) et lorsqu'il trouve la solution, il obtient un nombre de bitcoins prédéfini (12,5 BTC à ce jour). Il faut noter que c'est un peu comme jouer à la loterie car la probabilité de gagner dépend de la puissance de calcul utilisée par le matériel informatique des "mineurs".

Un succès en application

Si le projet original de Satoshi Nakomoto n'avait comme ambition qu'une simple expérimentation, l'évolution du prix du bitcoin démontre un réel succès international. En effet, son prix passe de 0 dollar durant les années 2009-2011 à plus de 1.000 dollars début 2017. Cette augmentation impressionnante est toutefois nuancée par de nombreuses fluctuations.

Son prix très volatil pose encore de nombreuses questions sur l'avenir de cette monnaie. En effet, sur la période de fin 2010 à fin 2016, sa volatilité journalière est de 6,78% pour une rentabilité journalière de 0,58%. Pour donner un ordre d'idées, sur la même période, l'or enregistre une volatilité de 1,07% et une rentabilité de -0,000085%. Ainsi, certaines études (par exemple, Bouoiyou et al, 2015) identifient la spéculation autour du bitcoin, le rôle important du marché boursier chinois et la puissance du réseau bitcoin (hash rate) pouvant être des déterminants dans le prix du bitcoin.

Puisque la rentabilité du bitcoin est décorrélée des autres actifs financiers (que ce soit l'or, les indices actions, les indices obligations, ou les autres monnaies), inclure des bitcoins dans un portefeuille permet de réduire son risque (principe de diversification), (Brière et coll., 2015).

Certaines recherches (par exemple, Bouri et coll., 2016) s'intéressent au rôle du bitcoin comme valeur refuge et instrument de couverture pouvant expliquer sa volatilité et notamment les deux pics de plus de 1.000 dollars, en 2013 et 2017.

bitcoin

Prix du bitcoin, BlockchainInfo

En effet, sur la période de 2012 à 2013, la crise financière à Chypre a eu une influence positive sur l'investissement dans cette crypto-monnaie. De nombreux Chypriotes, inquiets face aux fermetures des banques et aux taxes sur les dépôts, se sont tournés spontanément vers le bitcoin.

Le rôle central de la Chine

Après la fermeture du site MtGox, plateforme principale d'échanges de bitcoins, en février 2014, le prix de celui-ci a chuté et est resté stable pendant quelques mois autour de 500 dollars. Mais récemment, alors que la plupart des analyses envisageaient son déclin, voire sa disparition, le prix du bitcoin s'est envolé, dépassant à nouveau les 1.000 dollars. Cet élan s'explique par le contexte mondial actuel et notamment l'influence de la Chine.

En effet, les sociétés de « minage » (regroupement de matériel informatique afin d'accroître la puissance de calcul et d'augmenter la probabilité de trouver la solution au problème mathématique de création de bitcoin) sont basées en Chine et les trois bourses chinoises, Okcoin, Huobi et Btcchina abritent à elles seules plus de 90% de l'ensemble des transactions des bitcoins, ce qui fait de la Chine un lieu central pour les échanges de bitcoin. De plus, la chute du yuan (-7% en un an), accélérée par l'élection de Donald Trump aux États-Unis et la politique chinoise de restriction à la sortie des capitaux, a poussé les déposants chinois à se tourner vers le bitcoin.

De plus, la monnaie décentralisée qu'est le bitcoin joue un rôle très important dans les pays en développement qui connaissent des politiques monétaire instables : inflation de 500% au Venezuela, démonétisation en Inde en novembre 2016, crise de liquidité au Zimbabwe en mai 2016 et difficulté d'accéder à un compte bancaire, chute du peso mexicain suite à l'élection de Donald Trump, sont autant de facteurs expliquant la perte de confiance des épargnants locaux dans les monnaies nationales au profit de monnaies alternatives comme le bitcoin qui semblent assurer par défaut le rôle de valeur refuge.

Et après ?

Pour de nombreux analystes, l'avenir du bitcoin est loin d'être limité, notamment parce que son succès est très corrélé aux évènements mondiaux (comme les incertitudes politiques aux États-Unis, la faiblesse de la croissance en Chine ou le niveau élevé de la dette dans les pays de l'Union européenne). Certains analystes estiment son prix entre 1.200 et 1.400 dollars pour l'année 2017 (CoinDesk), voire de 2.000 à 3.000 dollars (Civic.com).

Par ailleurs, d'un point de vue juridique, un intérêt croissant se porte sur la recherche d'une définition légale du bitcoin dans de nombreux pays (monnaie privée, actif physique comme les matières premières, monnaie légale ou illégale, actif financier, autre classe d'actif...). L'intérêt d'une définition et de l'attribution d'un cadre juridique démontre une certaine confiance et la volonté d'un contrôle dans la pérennité de cette monnaie si particulière. Le monde financier s'intéresse à cet objet d'étude, en observant son caractère de diversification et de performance. Le bitcoin a été ainsi désigné comme l'actif le plus performant de l'année 2016 par Boursier.com.

De plus, à ce jour, on compte pas moins de 700 crypto-monnaies qui possèdent des utilisations et caractéristiques différentes et dont la capitalisation boursière est détenue à 80% par Bitcoin. Certaines sont des versions améliorées des bitcoins (LiteCoin, Blackcoin...), d'autres sont destinées à des œuvres humanitaires (aide médicale Foldgincoin), destinées à des micropaiements (ReddCoin), à respecter l'anonymat des utilisateurs (BitcoinDark), ou destinées aux professionnels de la finance (Diamond).

Si des entreprises proposent leur propre crypto-monnaie (monnaies shopping comme PayCoin), des États suggèrent aussi d'utiliser ce type de monnaie localement (Espagne avec le SpainCoin). L'utilisation de ce nouveau type de monnaie suscite des questionnements sur le choix des moyens paiement par les particuliers et les entreprises. Chaque moyen de paiement présente des avantages et des inconvénients qu'il est intéressant d'étudier sous un angle différent, celui de l'éthique : possibilité de négociation, accès, équité des frais... (Angel and McCabe, 2014).

Des nombreuses institutions s'intéressent également à la technologie sous-jacente, la blockchain. Blockchain France la définit ainsi :

C'est « une technologie de stockage et de transmission d'informations à coût minime, sécurisée, transparente, et fonctionnant sans organe central de contrôle. Par extension, une blockchain (littéralement une « chaîne de blocs ») désigne une base de données sécurisée et distribuée (car partagée par ses différents utilisateurs), contenant un ensemble de transactions dont chacun peut vérifier la validité. Une blockchain peut donc être assimilée à un grand livre comptable public, anonyme et infalsifiable ».

Ce grand livre permet de stocker tous les échanges réalisés entre les participants depuis la création jusqu'à l'état actuel. L'idée majeure est la suivante : la sécurité et la viabilité sont assurées par l'ensemble des participants, c'est-à-dire par la communauté, qui se mettent d'accord ensemble. Aucun intermédiaire central n'existe, elle est donc décentralisée : stockée sur les serveurs de ses utilisateurs.

En effet, même si les investisseurs devaient se désintéresser totalement à l'avenir du bitcoin, cette blockchain est d'ores et déjà réutilisée dans de nombreux domaines qui nécessitent un tiers de confiance. Nous pouvons citer les domaines de la finance (les mini-bons de Bercy ou Ripple), de l'assurance (Dynamisapp), de l'immobilier, de la santé, du divertissement, des transports (Zooz), du vote en ligne (VoteCoin)...

The Conversation ____________

 Par Elise Alfieri, Doctorante, Finance, CERAG (Centre d'études et de recherches appliquées à la gestion), Université Grenoble Alpes

 La version originale de cet article a été publiée sur The Conversation

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Commentaires
a écrit le 01/06/2017 à 23:29 :
Miantenant que l'environnement et les anti dents longues on parlé laissons le temps faire son travail. Et qui sait dans 5 ans ou 10 ans ces messieurs auront le goût amère d'être passé à coté de quelque chose qui les dépasse aujourd'hui?

Bitcoin & Ethereum pour le grand public sa rime avec monopoly mais internet en 2000 sa vallait pas une bonne bibliothèque et le E-mail sa vallait pas une bonne lettre et son joli timbre poste et un smartphone en 2007 sa vallait pas un bon Nokia 3210 et Facebook et Twiter et snapchat et whatsap et si on commandais sur internet et si on se faisais livrer un resto via internet et si j'ouvrais un compte sur une banque en ligne et tu te rend compte ce café n'accepte pas ma Visa et Paypal c'est pratique mais dans tout sa BITCOIN ça sert à quoi?

Voici la réponse pour ceux que sa intéresse:
Sa servira au gens qui ne font pas le moindre effort pour se renseigné sur toutes les possibilités inimaginables qu'offre le modèle Blockchain et les moutons qui croient que le solde sur leur compte en banque est moins virtuel qu'un Bitcoin.

Je donne rendez-vous au moutons ici quand tout le monde aura des fractions de Bitcoin et Ethereum et qu'on se demandera comment on faisait sans.
Quand vous aurez raté l'occasion de participé au futur de la finance technologique "Fintech pour les initiés" vous pourrez pleurez ce jour la de ne pas avoir dépensé 10euros aujourd'hui juste pour donnez une chance à une technologie qui vous dépasse.

Sérieux sortez un peu de vôtre bulle le monde change et que vous le veuillez ou non il changera sans vous! Rappelez vous bien ceci "10euros aujourd'hui" rendez vous dans 5 ans Bisous.

ABE Salut
Réponse de le 10/06/2017 à 5:26 :
Bonjour l'ami, je souhaiterais acheter des Ethereum car je crois en la fin des billets de banque. Je ne connais rien au domaine. Peu-tu me renseigner stp
a écrit le 01/06/2017 à 11:32 :
Quand c'est trop beau pour être vrai, ce n'est habituellement pas vrai ! Miantenant que des gogos aux dents longues se fassent avoir ne m'émeut nullement; tant pis pour eux :-)
Réponse de le 01/06/2017 à 14:38 :
Personne ne s'est fait avoir, bien au contraire. Nous sommes au début d'une révolution inarrêtable (tant qu'internet fonctionne).
Réponse de le 01/06/2017 à 16:25 :
qu un système financier puisse tenir que sur l usage massif de la planche a billet c est trop beau pour etre vrai !
le bitcoin a été concu pour empêcher ses abus des banques centrales
a écrit le 01/06/2017 à 11:18 :
Parler du bitcoin en laissant de côté son énorme impact environnemental n'est pas sérieux. Voir par exemple http://users.encs.concordia.ca/~clark/biblio/bitcoin/Becker%202012.pdf
Réponse de le 01/06/2017 à 16:22 :
impact plus faible que tous les atm du monde ......
Réponse de le 01/06/2017 à 23:40 :
Surtout ce monsieur ne connais pas la moindre chose sur la crypto-monnaie car il parle de POW mais il existe aussi POS qui a déjà fais ses preuves.

C'est sûr que Bitcoin demande beaucoup d'électricité pour être miner mais plus la demande est grande plus le travail pour le créer doit être grand pour éviter l'inflation et la déflation de nôtre sytème actuelle qui repose sur une planche à billet contrôlée par le berger pour ses moutons bien formatés.

"Rendons à César ce qui appartient à César"

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