Si seulement nous étions tous Japonais !

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Michel Santi.
Michel Santi. (Crédits : DR)
L'économie du Japon, mortellement atteinte depuis l'effondrement immobilier et financier à l'orée des années 1990, est désormais bel et bien ressuscitée. Par Michel Santi, économiste (*).

Le Japon est aussi connu pour ses smartphones et pour ses robots que pour l'implosion de sa méga-bulle immobilière intervenue un peu moins de vingt ans avant celle des subprimes en 2007 aux États-Unis, ayant elle-même précédé la liquéfaction des marchés immobiliers espagnols et irlandais dès 2009. De fait, l'effondrement immobilier et financier au Japon a pulvérisé tous les records et, à cet égard, l'évolution de l'indice boursier Nikkei est tout à fait significatif. Ayant enregistré un pic historique à près de 39.000 en 1989, il n'a plus jamais été capable de remontrer à ce niveau puisqu'il se situe aujourd'hui autour des 23.000 points. Selon l'économiste japonais Richard Koo, cette période a causé trois fois plus de pertes au Japon que d'avoirs volatilisés aux Etats-Unis durant la Grande Dépression !

Des plans de relance trop timorés responsables de la "décennie perdue"

Et pourtant, le Japon s'en est admirablement sorti, non seulement pour n'avoir jamais subi, tout au long des années 1990, de contraction économique, mais également car il est en passe de devenir un modèle à suivre d'économie mortellement atteinte, et aujourd'hui bel et bien ressuscitée. Sa croissance - quoique fort anémique - des années écoulées fut certes redevable à des endettements colossaux combinés à de multiples plans de relance et autres stimuli.

Pour autant, cette même croissance anémique ayant façonné le paysage nippon de ces vingt dernières années fut précisément due à des plans timorés, trop prudents, bref à des réponses peu déterminées ayant prolongé la souffrance de cette nation et transformé des premières années difficiles en une longue agonie qualifiée de «décennie perdue».

Le PIB, insuffisant pour mesurer le dynamisme actuel du Japon

Si les indices boursiers japonais n'ont toujours pas rejoint leurs niveaux d'antan, l'économie de ce pays semble toutefois avoir récupéré l'essentiel de la prospérité ayant précédé l'implosion de sa bulle. Les statistiques traditionnelles peinent cependant à le démontrer car la baisse de la population active due à de vrais problèmes démographiques au Japon fausse les chiffres. Il est en effet impossible de percevoir le dynamisme actuel de l'économie japonaise à travers le prisme banal du PIB car celui-ci recense l'ensemble de la population, y compris la masse des seniors qui ne produisent quasiment plus rien. Il est donc bien plus intéressant d'analyser l'activité économique du pays par tranche d'âge, voire par sexe. La participation au monde du travail des femmes entre 25 et 54 ans a en effet bondi de près de 10 points (de 70% à 79%) depuis 2012, de sorte que l'ensemble de la tranche d'âge des 25-54 ans tous sexes confondus est employée aujourd'hui à plus de 85%. Autrement dit, et du haut d'un taux de chômage global de 2,5%, le plein emploi est largement rétabli au Japon, sachant que celui-ci n'avait jamais excédé les 6% au plus fort de la crise.

La magistrale leçon de Shinzo Abe aux fétichistes des déficits

Le Japon - qui accusait un retard de 15 points de croissance derrière les États-Unis depuis les années 1990 - a désormais rattrapé tout son retard et a aujourd'hui comblé ce «gap». L'explication en est fort simple et elle s'appelle Shinzo Abe, l'actuel Premier ministre qui - parvenu aux manettes fin 2012 - a affiché une détermination sans faille à redresser l'économie de son pays. Il a mis en place des réformes visant à massivement favoriser l'entrée des femmes sur le marché du travail, tout en activant frénétiquement la planche à billets de sa banque centrale afin d'abondamment remettre de l'huile dans les rouages économiques. Ce faisant, le Japon et Shinzo Abe ont donné une magistrale leçon d'économie aux fétichistes des déficits : ils ont démontré que la confiance - ingrédient crucial - peut se décréter, parfois le plus simplement du monde.

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(*) Michel Santi est macro économiste, spécialiste des marchés financiers et des banques centrales. Il est fondateur et directeur général d'Art Trading & Finance.

Il est également l'auteur de : "Splendeurs et misères du libéralisme", "Capitalism without conscience", "L'Europe, chroniques d'un fiasco économique et politique", "Misère et opulence". Son dernier ouvrage : "Pour un capitalisme entre adultes consentants", préface de Philippe Bilger.

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Commentaires
a écrit le 19/06/2018 à 7:15 :
Article lunaire et totalement myope...
Ca fait longtemps que le Japon n'est plus connu pour ses smartphones.
Et Abe n'a rien fait d'autre que pomper de l'argent dans la machine et augmenter la dette. Personne ne sait quoi faire de cette derniere.

MAcro-economiste, vous dites ?
a écrit le 13/06/2018 à 18:17 :
La BOJ détient 41 % de la dette souveraine ---> 240 % du PIB
La retraite des fonctionnaires est repoussée à 80 ans .
Et à cet âge, certains préfèrent le confort d'une prison !
https://www.zerohedge.com/news/2018-03-22/japan-so-broke-its-prisons-are-full-80-year-old-felons
a écrit le 13/06/2018 à 13:59 :
Il faut tenir compte de la démographie et aussi de la relation entre cout du travail et prix de l'énergie (note n°6 du CAE).
a écrit le 12/06/2018 à 22:26 :
Le Japon n'est guère connu pour ses smartphones, spécialités des américains Apple et Google, du coréen Samsung, des chinois Huawei et une poignée d'autres chinois (ZTE, Xiaomi) . Si le fait de mettre les japonais, ou plutôt les japonaises, au travail a été une bonne chose pour empêcher la contraction de la population active, l'explosion de la dette est une sérieuse menace qui plombera encore longtemps le Japon.
a écrit le 12/06/2018 à 14:42 :
Je suis pas sur qu on puisse parler de reussite pour le Japon. Certes ils n ont jamais eut de recession dure mais est ce que 20 ans de stagnation c est mieux ?

De meme, l auteur met le rebond actuel au credit de la politique monetaire actuelle mais il oublie quand meme quelques details genants : la natalite japonaise est tres faible. donc pas besoin de creer des masse d emplois pour resorber le chomage ou de depenser des fortunes pour des RSA. De meme, l absence de plein de chomeurs empeche de tirer les salaires vers le bas. Autre "Detail", le Japon est un pays high tech fortement exportateur contrairement a la France. Relancer la consommation va relancer l achat de produit japonais, pas de smartphone chinois ou de voitures allemandes comme ici


Enfin, il y a quand meme un point a noter car c est ce qui va nous arriver : l explosion des bulles boursieres et immobilieres. La BCE va tot ou tard arreter sa politique de taux 0 et l etat francais, criblé de dettes, va devoir reduire voire supprimer sa politique de logements cher (PTZ, Pinel, APL). donc la stagnation japoniase est devant nous pas derriere
a écrit le 12/06/2018 à 14:30 :
Ils ont tout de même eu des plans de relance à répétition. Avec une dette à 250 % du PIB, soit les japonais ont confiance dans leur avenir, soit ils ont prévu de laisser la génération d'après se débrouiller.
On ne doit pas s'ennuyer en économie, chacun y va de sa recette. Du coup cela nous laisse une sacrée marge... Non je plaisante.
a écrit le 12/06/2018 à 9:30 :
le Japon est ressuscité ?!? avec près de 400 000 décès de plus que les naissances par an ?!? le Japon est un passager clandestin (comme la Germanie). il compte toujours plus sur les autres pour produire et acheter ses voitures et autres trucs.
quid de ses scandales industriels à répétition, de sa sous-productivité, de ses suicides dus au "travail", etc...
ce pays est un désastre.
a écrit le 12/06/2018 à 8:54 :
JE suis d'accord avec vous la politique d'investissement malgré les messes néolibérales a été particulièrement efficace maintenant un énorme bémol japonais quand même hein... depuis 7 ans:

"À Fukushima, une catastrophe banalisée" https://www.monde-diplomatique.fr/2018/04/PATAUD_CELERIER/58553
a écrit le 12/06/2018 à 8:40 :
En plus de tout ça, ils ont quasiment la même espérance de vie que nous, mais celle en bonne santé est dix ans plus longue... Devenons japonais. :-)

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