La tournée d’une star mondiale de la pop peut-elle relancer l’économie d’un pays ? À l’inverse, un événement tragique, comme une catastrophe naturelle, peut-il la faire sombrer ? Selon l’avis de Fisher Investments France, c’est ce que suggèrent certains commentateurs financiers, faisant croire qu’il s’agit d’un paramètre supplémentaire que les investisseurs doivent prendre en compte à l’heure d’évaluer les fondamentaux économiques. Néanmoins, nos recherches montrent que l’impact de ces événements ponctuels sur l’économie est généralement limité.
Selon l'avis de Fisher Investments France, les publications financières affirment souvent qu'un événement unique (par exemple, un concert ou une compétition sportive) ont pour effet de donner un coup de fouet à l'économie. Les fans qui assistent à une performance artistique ou sportive dépensent beaucoup, non seulement pour leurs billets, mais aussi pour l'hébergement, auprès des restaurants, des commerces locaux, etc. Si ces événements profitent à certains secteurs et entreprises, nous ne pensons pas qu'ils créent de nouvelles dépenses. Il s'agit plutôt d'une réaffectation de l'activité économique d'un secteur à un autre. En effet, une personne peut acheter des billets de concert au lieu de partir en vacances au bord de mer ou d'acheter un nouveau canapé.
En outre, si les dépenses associées semblent élevées en elles-mêmes, elles sont dérisoires par rapport à la production économique globale. Ainsi, Fisher Investments France a observé que certains analystes estimaient que la tournée estivale de la pop star américaine Taylor Swift donnerait un coup de pouce de 1,2 milliard d'euros à l'économie britannique.[i] Pourtant, le sous-secteur des arts, du spectacle et du divertissement a contribué à hauteur de 0,00 point de pourcentage au produit intérieur brut (PIB, une mesure de la production économique produite par le gouvernement) du mois de juin.[ii] Le commerce de détail et l'hôtellerie, également bénéficiaires présumés, ont vu leur production baisser de 1,0 % sur le mois.[iii] Même si un événement ponctuel peut faire la une des journaux, nos recherches suggèrent que l'impact économique à long terme est négligeable.
L'inverse est également vrai : des événements négatifs isolés, tels que des catastrophes naturelles, ne font pas automatiquement vaciller l'économie ou les marchés. Certaines études, de l'avis de Fisher Investments France, mettent l'accent sur l'activité économique perdue en raison d'une catastrophe naturelle et sur les dommages économiques qui en découlent. Prenons l'exemple des inondations survenues à l'été 2021 en Allemagne, qui ont endommagé les infrastructures, détruit de nombreuses habitations et fait plus de 200 morts.[iv] Un assureur a estimé leur coût économique à 36 milliards d'euros.[v]
Nous ne négligeons pas les conséquences dévastatrices des catastrophes naturelles sur le plan humain et social. Mais d'un point de vue strictement macroéconomique, leur effet est similaire à celui d'un nouvel événement ponctuel pour l'économie. Les inondations en Allemagne ont peut-être entraîné la fermeture de certaines entreprises, mais la catastrophe n'a pas sapé l'activité économique. Il l'a plutôt retardée ou réorientée. En outre, les efforts de reconstruction, qui stimulent temporairement la production économique, tendent à compenser les perturbations causées par une catastrophe naturelle au fil du temps, selon l'avis de Fisher Investments France fondé sur son analyse de l'histoire économique.
Les événements particuliers font des gagnants et des perdants, il ne faut donc pas surestimer leur impact. Les actualités financières que nous suivons ont tendance à se concentrer sur un résultat particulier - par exemple, les sommes dépensées dans les bars pendant le championnat d'Europe de football, celles perdues en raison de l'arrêt des usines après une tempête majeure, le coût des infrastructures endommagées. Mais nous pensons que la réalité est plus nuancée.
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Prenons l'exemple du sophisme de la fenêtre cassée, avancé par Frédéric Bastiat, économiste et philosophe français du XIXème siècle .[vi] Bastiat raconte l'histoire d'un commerçant dont le fils casse une fenêtre. Cet accident permet au vitrier de la ville de remplacer la fenêtre et ainsi de faire des affaires. Mais, comme le note Bastiat, en payant six francs au vitrier, le propriétaire du magasin dispose de six francs de moins à dépenser ailleurs, dans de nouvelles chaussures ou un livre, par exemple. À cause de cette fenêtre cassée, le cordonnier ou le libraire perdent un client potentiel. Il s'agit donc d'un frein à la croissance, puisque le commerçant aurait pu avoir une fenêtre plus un autre bien. Mais la fenêtre brisée elle-même n'est pas une perte totale d'un point de vue économique ; il s'agit plutôt d'une réaffectation de fonds qui a un impact sur la croissance future.
Selon nous, cet exemple illustre comment des événements ponctuels, qu'ils soient positifs ou non, ont tendance à réorienter l'argent, bénéficiant à une entité (une entreprise, un secteur ou une économie) mais pas à une autre. Nous pensons donc que l'impact économique global sera probablement insignifiant. Les actions le voient clairement, de l'avis de Fisher Investments France - c'est pourquoi elles réagissent rarement de manière significative. Nous pensons que les investisseurs peuvent se garder de surestimer l'impact des événements exceptionnels qui font la une des journaux, en comprenant que leur effet est davantage lié à une redirection plutôt qu'à une création ou une perte nette de fonds.
Fisher Investments Franceest le nom commercial utilisé par Fisher Investments Luxembourg, Sàrl en France (« Fisher Investments Europe »). Fisher Investments Luxembourg, Sàrl est une société à responsabilité limitée constituée au Luxembourg sous le numéro B228486 opérant également sous le nom Fisher Investments Europe (« Fisher Investments Europe »). Son siège social est sis à l'adresse suivante : K2 Building, Forte 1, 2a rue Albert Borschette, Troisième étage, L-1246 Luxembourg. Fisher Investments Europe est agréée en tant que société d'investissement par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF ») et en tant qu'intermédiaire en assurance auprès du Commissariat aux Assurances (« CAA ») et de l'ORIAS (sous le numéro 2020CM004).La succursale française de Fisher Investments Europe est immatriculée au Registre du commerce et des sociétés de Paris sous le numéro 853 467 207. S'agissant de ses services de gestion de portefeuille discrétionnaire, Fisher Investments Europe externalise à ses sociétés apparentées une partie des fonctions quotidiennes de gestion de portefeuille, de conseil en investissement et de trading.
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[i] « Will Taylor Swift Provide a £1bn Boost to the UK Economy? » Heather Stewart, The Guardian, 17/05/2024.
[ii] Source : Bureaux des statistiques nationales du Royaume-Uni, au 15/08/2024.
