La Banque centrale européeen (BCE) tient jeudi sa réunion mensuelle de son conseil des gouverneurs. La grande interrogation est de savoir si elle va ou non modifier ses taux d'intérêt à cette occasion alors qu'elle maintient depuis juillet son principal taux directeur à 0,75%, son plus bas niveau historique. Lors de sa réunion de décembre, à l'issue de laquelle la BCE avait abaissé ses prévisions de croissance, il y avait eu "une large discussion" sur le fait de maintenir ou non les taux, avait reconnu son président Mario Draghi.
Mais la décision de maintenir les taux avait été prise en décembre et "si une baisse des taux ne peut pas être entièrement exclue, nous ne pensons pas que le conseil de la BCE va modifier ses taux d'intérêt" en janvier, estime Michael Schubert, économiste de Commerzbank.
Un point de vue que partage Howard Archer, économiste chez IHS Global Insight. "Il semble plus probable que la BCE s'abstienne de baisser ses taux d'intérêt que l'inverse", affirme-t-il, ce qui ne l'empêche pas de parier sur un abaissement des taux "au cours du premier trimestre".
Une baisse des taux apparaît prématurée
Mais pour l'heure, un nouvel assouplissement monétaire paraît prématuré. "Les membres du conseil de la BCE ont essayé ces dernières semaines de calmer les spéculations sur une baisse des taux", rappelle Michael Schubert. Le nouveau membre du directoire de la BCE, Yves Mersch, a ainsi fait part fin décembre dans la presse allemande de son opposition à une baisse des taux, jugeant que ce ne serait pas efficace.
En effet, malgré des taux extrêmement bas depuis des mois, le crédit reste grippé. Les prêts au secteur privé en zone euro ont reculé en novembre, pour le septième mois d'affilée.
La priorité reste la relance de l'économie européenne
Si le président de la BCE Mario Draghi a assuré continuer à veiller à la stabilité des prix, les risques inflationnistes sont bien moins une préoccupation pour la BCE que la relance de l'économie européenne, entrée en récession au 3e trimestre 2012. "Pour le moment il n'y a aucun signe que l'inflation remonte, au contraire", a affirmé Jörg Asmussen, membre du directoire. La hausse des prix est d'ailleurs restée stable en décembre à 2,2% sur un an dans la zone euro.
Même s'il dépasse depuis 25 mois le seuil de 2% visé à moyen terme par la Banque centrale européenne, le niveau d'inflation devrait redescendre prochainement, selon les analystes. Quant à l'accélération de l'inflation en Allemagne en décembre, elle "peut juste donner un peu plus de poids aux arguments de ceux qui s'opposent à davantage d'assouplissement monétaire au sein du conseil des gouverneurs", considère Christian Schulz, économiste à la banque Berenberg.
Le pire de la crise est-il vraiment derrière nous ?
La contraction moins forte de l'activité en décembre, calculée par l'indice PMI du cabinet Markit, laisse espérer une amélioration de la situation en zone euro. Plusieurs responsables européens, notamment le président français François Hollande et le ministre des Finances allemand Wolfgang Schäuble, considèrent d'ailleurs que le pire de la crise est passé. Les membres de la BCE se montrent cependant plus prudents. Certes, l'état de la zone euro est "plus stable" qu'il y a un an, mais "l'élimination des problèmes structurels et de compétitivité durera encore des années", a averti Jörg Asmussen. "Les risques sont toujours là, la situation est toujours fragile", a aussi mis en garde le vice-président de la BCE, Vitor Constancio.
Le Premier ministre espagnol Mariano Rajoy n'a d'ailleurs pas caché qu'il s'attendait à une année "très dure" pour son pays, l'un des plus touchés par la crise. S'il n'envisage pas "à ce jour" de le faire, il n'a pas exclu "à l'avenir" de procéder à une demande de sauvetage global auprès de Bruxelles. Cela reste une condition posée par la BCE pour enclencher son programme OMT de rachat de dette publique qui a, certes, apporté une accalmie sur les marchés depuis septembre, mais n'a pour le moment toujours pas été utilisé.
Avec AFP.
