L'hypothèse d'un nouveau soutien de la Réserve fédérale s'éloigne

La perspective de nouvelles mesures de soutien à l'économie américaine (et plus particulièrement d'un QE3, une troisième phase d'assouplissement quantitatif) s'éloigne. Selon le compte-rendu de la réunion de mars de la Réserve fédérale, seuls deux membres du comité de politique monétaire estiment en effet que ces mesures pourraient être nécessaires si l'activité économique s'affaiblit ou si l'inflation reste à un niveau bas pendant une période prolongée. Lors de la réunion de janvier, ils étaient plus nombreux à avoir cette position.

"Les minutes de la Fed sont venues étouffer l'idée que le principe même d'un "QE3" était encore d'actualité", a déclaré Clark Yingst, analyste en chef chez Joseph Gunnar & Co. La Réserve fédérale a déjà lancé deux programmes d'assouplissement monétaire ("quantitative easing") pour sortir l'économie américaine de la récession dans laquelle elle était plongée entre la fin 2007 et la mi-2009.

Malgré les distances prises avec un éventuel troisième programme de ce type, les responsables de la Fed restent prudents au sujet des perspectives de l'économie américaine. Ils entrevoient "globalement" la poursuite d'une croissance "modérée" cette année pour la première économie mondiale. La Fed avait décidé lors de cette réunion de maintenir un statu quo. Son taux d'intérêt directeur est bloqué entre 0% et 0,25% depuis décembre 2008, et il a lancé depuis plusieurs injections de liquidités dans le système financier aux résultats mitigés.

A en croire les minutes , la majorité des dirigeants de la Fed a accueilli avec circonspection la baisse du chômage, tombé de 9,1% en août à 8,3% en février. "Presque tous les membres ont considéré le taux de chômage comme toujours élevé par rapport aux niveaux qu'ils considèrent comme compatible avec la mission du Comité à long terme", qui est de parvenir au niveau d'emploi le plus élevé, a souligné la Fed.

Mais sur les perspectives du chômage régnait une certaine discorde. "Un certain nombre de participants ont jugé que le marché du travail exhibait actuellement une sous-utilisation importante. Pour soutenir ce point de vue, divers indicateurs furent cités, y compris le temps de travail (...), le nombre élevé de personnes travaillant à temps partiel pour des raisons économiques, et le faible ratio d'offres d'emplois par rapport au chômage", a poursuivi la banque centrale.

"D'autres ont noté les sondages suggérant de nouveaux gains solides à venir pour l'emploi", tandis qu'une minorité pensait soit que l'économie américaine "pourrait être beaucoup plus proche de son potentiel qu'on le pensait", soit que cette économie avait moins de potentiel depuis la récession de 2007-2009.