Le courant semble à nouveau passer entre Carly Fiorina et Wall Street. La flamboyante PDG de Hewlett-Packard, dont la légitimité avait été remise en question durant les affres de la fusion avec Compaq, est parvenue hier soir à accomplir un petit exploit à l'occasion de la présentation des résultats du troisième trimestre de l'exercice 2001-2002, le premier prenant pleinement en compte la fusion. En résumé, elle a convaincu la plupart des analystes que les mauvaises nouvelles étaient imputables à la dégradation de l'économie mondiale... et les bonnes à mettre au compte de la fusion. La conjoncture est ainsi rendue responsable de la baisse du chiffre d'affaires, inférieur aux attentes à 16,5 milliards de dollars, soit 9% de moins qu'au trimestre précédent et 11,2% de moins que l'an dernier. Un recul dû principalement aux mauvaises performances des divisions Personal Systems (PC, stations de travails, assistants numériques, etc), dont les ventes ont reculé de 18% en trois mois, et Enterprise Systems (serveurs, stockage, logiciels de gestion), pour laquelle la baisse atteint 8%. La division affiche une marge d'exploitation négative de 11,2%, pratiquement doublée en un an. Les services, eux, voient leur activité reculer de 7% sur un an et de 3% d'un trimestre sur l'autre, leur marge d'exploitation revenant à 9,2%. Le bon élève de l'écurie HP-Compaq reste la division "Imaging and Printing" (imprimantes, affichage, outils de publication...) : ses ventes progressent de 10% sur un an, à 4,7 milliards de dollars, grâce notamment au succès de la gamme dédiée à la photo numérique HP Photosmart, dont le chiffre d'affaires a plus que doublé. Avec une marge d'exploitation de 17,2%, la division reste la vache à lait du groupe. Mais elle devrait voir la concurrence s'intensifier dans les prochains mois, notamment après la décision de Dell de se lancer sur ce marché (lire ci-contre). Le résultat par action hors exceptionnels, en revanche, est conforme aux estimations du marché, à 14 cents. Mais le coût de la fusion a creusé la perte nette, qui atteint deux milliards de dollars sur le trimestre, soit 67 cents par titre. HP a en outre réaffirmé ses perspectives pour le quatrième trimestre de l'exercice (août-octobre) : il table sur un bénéfice par action de 22 cents et sur un léger rebond des ventes, à 17,4 milliards de dollars. A ce niveau, le chiffre d'affaires serait inférieur d'un ou deux milliards à la fourchette évoquée en juin. Mais surtout, les investisseurs ont été rassurés par les informations fournies sur l'avancée de l'intégration de Compaq. Depuis l'officialisation de la fusion, début mai, le nouveau n°2 mondial du secteur a en effet tenu son plan de marche. HP a déjà réalisé 419 millions de dollars d'économies en rythme annualisé sur ses approvisionnements et reste "en piste" pour atteindre son objectif de 500 millions de dollars de synergies en 2002, 2,5 milliards en 2003 et 3 milliards en 2004. Les dépenses d'exploitation, elles, sont en baisse de 10% par rapport à l'an dernier, soit une économie de 400 millions de dollars. Enfin, le "nouvel HP" a supprimé 4.740 emplois, ce qui devrait lui permettre d'atteindre la barre des 10.000 postes supprimés avant la fin de l'année. L'objectif final fixé par Carly Fiorina est de 15.000 emplois supprimés, mais les derniers résultats incitent Merrill Lynch a tabler désormais sur une baisse plus importante encore des effectifs. "Etant donné la difficulté de la conjoncture et l'ampleur de l'intégration, nous avons bien réussi", a résumé Carly Fiorina. Un jugement globalement partagé par les analystes financiers : même si certains d'entre eux ont revu à la baisse leurs estimations de bénéfices pour les prochains trimestres, ils motivent leur décision avant tout par la morosité du climat global dans le secteur. A la mi-journée sur le New York Stock Exchange, l'action Hewlett-Packard cédait 2,04% à 13,92 dollars.

latribune.fr

20 Oct 2008, 2:47

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