La BCE, dernier verrou européen entre UniCredit et sa cible Commerzbank

Publié le 05 juin 2026 à 04:35

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Malgré plusieurs échecs, Andrea Orcel, directeur général d’UniCredit, ne renonce pas à la croissance externe.

Reuters

Avec le feu vert de la BCE, l’UniCredit d’Andrea Orcel pourrait continuer de grimper au capital de la deuxième banque cotée allemande, jusqu’à en prendre les commandes. Mais l’opposition farouche de Berlin rend l’opération ardue et risquée.

Ce vendredi 5 juin, la BCE devrait valider ou bloquer la montée de la banque italienne UniCredit, à plus de 30 % du capital de la banque allemande Commerzbank.

Ce seuil, UniCredit a annoncé l’avoir dépassé il y a quelques jours, après avoir lancé une offre de rachat des titres de Commerzbank pour 39 milliards d’euros début mai. Selon le téméraire patron de la banque italienne, Andrea Orcel, UniCredit détiendrait aujourd’hui jusqu’à plus de 50 % de Commerzbank, via des actions classiques et des instruments financiers plus complexes.

Un seuil qui change la donne

Pour la banque italienne, dépasser le seuil des 30 % change la donne. La BCE avait déjà permis à UniCredit de monter jusqu’à 29,9 % de Commerzbank, indiquant qu’elle estime déjà que le rapprochement des deux banques ne les mette pas en danger de faillite, ni qu’il ne menace la stabilité financière de l’Europe.

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Mais en validant le passage à plus de 30 %, le régulateur européen permet à UniCredit de continuer de monter librement au capital de Commerzbank sans avoir à faire une offre sur la totalité de la banque - ce qui serait plus coûteux, et plus périlleux. En clair, c’est une carte blanche pour prendre peu à peu le contrôle de Commerzbank.

Pour les Allemands, c’est une bombe. Cela fait depuis un an et demi que la deuxième banque italienne s’obstine à prendre le contrôle de la deuxième banque cotée allemande, et que Commerzbank et Berlin - actionnaire à hauteur de 12 % - font tout ce qu’ils peuvent pour bloquer l’offensive.