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Des pétroliers naviguent dans le golfe Persique, près du détroit d'Ormuz, vus depuis le nord de Ras al-Khaimah, près de la frontière avec le gouvernorat omanais de Musandam, aux Émirats arabes unis, le 11 mars 2026, dans le contexte du conflit israélo-...
Stringer/REUTERS
Le 28 février 2026, l'offensive conjointe israélo-américaine contre l'Iran a transformé le détroit d'Ormuz en zone de guerre, paralysant un corridor maritime de 33 kilomètres par lequel transitent en temps normal près de 20 % du pétrole brut mondial. En quelques jours, le Brent est passé d’environ 62 dollars à plus de 100 dollars, avant de frôler 120 à 125 dollars au plus fort de la crise, tandis que le gaz européen s’est envolé sous l’effet de la tension sur le GNL du Golfe.
La géographie de cette dépendance a changé de camp : l’essentiel des flux sortant d’Ormuz part désormais vers l’Asie, ce qui place la Chine, l’Inde, la Corée du Sud et le Japon en première ligne, même si l’Europe reste exposée via des prix mondiaux unifiés et sa dépendance au GNL qatari dans ses propres analyses de vulnérabilité énergétique.
Les amortisseurs ont toutefois évité le scénario d’un baril durablement installé à 150 ou 200 dollars. Les pays membres de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) ont décidé la libération coordonnée de 400 millions de barils de réserves stratégiques, tandis que les capacités de contournement saoudiennes et émiriennes ont permis de compenser une partie du choc d’offre. Le monde entre aussi dans cette crise avec une intensité pétrolière bien moindre qu’au temps du premier choc pétrolier, ce qui limite la transmission mécanique à l’ensemble de l’économie dans le scénario global dressé par la Banque mondiale.
La facture globale du choc converge vers une fourchette comprise entre 1 000 et 2 000 milliards de dollars en 2026, soit 1 à 2 % du PIB mondial si l’on agrège l’énergie, l’inflation, la logistique et le coût budgétaire. Les grandes institutions ont revu leurs prévisions en cascade : le FMI ramène la croissance 2026 autour de 3,1 % contre 3,3 % annoncés en janvier, tandis que l’OCDE table sur 2,8 % avec un risque de chute vers 2,1 % si les perturbations énergétiques se prolongent. Sur une base de PIB mondial proche de 110 000 milliards de dollars, une perte de 0,3 à 0,5 point représente déjà 330 à 550 milliards de dollars de richesse effacée.
Le premier canal est énergétique : la Banque mondiale anticipe une hausse moyenne de 24 % des prix de l’énergie en 2026, ce qui représente un transfert massif de revenu des pays importateurs vers les exportateurs. Le deuxième canal est inflationniste : l’OCDE estime qu’un choc prolongé pourrait faire remonter brutalement l’inflation mondiale et comprimer la consommation des ménages, surtout dans les économies déjà fragiles, dans ses scénarios jusqu’en 2027. Le troisième canal est logistique, avec la hausse des coûts de transport, d’assurance et des perturbations sur la pétrochimie, les engrais et certaines chaînes industrielles. Le quatrième est financier et budgétaire : les États multiplient les soutiens d’urgence et les marchés exigent une rémunération plus élevée du risque, notamment en Europe.
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Les États-Unis entrent dans la crise dans une position bien plus solide que leurs alliés européens : ils sont producteurs nets d’hydrocarbures, disposent de réserves stratégiques et peuvent compter sur un secteur énergétique domestique capable de monter rapidement en puissance. L’OCDE et plusieurs analyses de marché situent la croissance américaine autour de 2 % en 2026, soit un ralentissement modéré plutôt qu’un arrêt brutal. L’inflation repart en revanche à la hausse sous l’effet du pétrole, poussant la Fed à maintenir une politique plus restrictive qu’espéré.
Le moteur qui protège l’économie américaine est double : énergie domestique et investissements massifs dans l’IA, les data centers et les semi-conducteurs. Cette combinaison soutient Wall Street, l’investissement productif et une partie de la consommation, même si la hausse des prix à la pompe érode le revenu réel des ménages. À moyen terme, le sujet devient géopolitique : si les flux de pétrodollars du Golfe se redirigent vers l’Asie, Washington pourrait voir s’effriter un avantage financier longtemps tenu pour acquis.
La zone euro concentre tous les points faibles d’un choc énergétique importé : dépendance au gaz et au pétrole extérieurs, exposition accrue au GNL qatari depuis la rupture avec le gaz russe, marges budgétaires limitées et politique monétaire contrainte. Les prévisions de printemps de la Commission européenne ramènent la croissance de l’UE à 1,1 % en 2026 et celle de la zone euro à 0,9 %, tandis que l’inflation remonte à 3,1 %. L’OCDE va plus loin en évoquant une zone euro à 0,8 % de croissance dans le scénario central, autrement dit la quasi-stagnation.
Dans ce contexte, la BCE a relevé son taux directeur de 0,25 point et Christine Lagarde a défendu ce choix lundi matin sur France Culture, en expliquant qu’elle devait « tuer l’inflation » avant qu’elle ne s’installe durablement. Elle a jugé que l’accord annoncé entre l’Iran et les États-Unis était « une bonne nouvelle » s’il débouche bien sur l’ouverture et le déminage d’Ormuz, tout en rappelant que de précédentes annonces avaient déjà déçu.
Pour la France, la facture budgétaire est déjà visible : renchérissement de la dette, aides d’urgence, surcoût énergétique et perte de croissance, dans un pays qui cumule déficit élevé et faible marge de manœuvre budgétaire.
La Chine reste très exposée en volume à Ormuz, mais elle encaisse mieux le choc que l’Europe grâce à une stratégie préparée de longue date. Pékin a accumulé des réserves stratégiques, diversifié ses fournisseurs et développé des corridors d’approvisionnement alternatifs, tout en gardant la main sur les prix intérieurs. Cette préparation se combine avec une transition énergétique avancée qui réduit la dépendance du système électrique aux fossiles importés.
Dans les faits, la Chine amortit le choc non seulement par ses stocks, mais aussi par ses positions dominantes dans le solaire, les batteries, les véhicules électriques et les équipements liés à l’IA, autant de secteurs qui profitent d’une accélération mondiale de la transition.
Le Japon, la Corée du Sud, l’Inde et une grande partie de l’Asie émergente sont les plus exposés en volume direct au détroit d’Ormuz. Leurs économies dépendent fortement des hydrocarbures du Golfe et disposent de marges budgétaires plus limitées pour absorber un choc durable. Dans plusieurs pays, les gouvernements ont dû recourir à des rationnements, des plafonnements de prix ou des mesures d’économie d’énergie, signe qu’ici le choc pétrolier devient rapidement un choc social.
Au Moyen-Orient, l’impact est le plus violent. Le PNUD estime que les pays arabes ont perdu entre 186 et 190 milliards de dollars en un mois, soit environ 6 % de leur PIB agrégé, et que 3,7 millions d’emplois pourraient être détruits, avec 4 millions de personnes supplémentaires basculant dans la pauvreté. L’Iran subit la version la plus brutale de cette crise, tandis que les monarchies du Golfe vivent une rente ambivalente : elles gagnent avec la hausse du baril, mais voient aussi leurs infrastructures et leur stabilité devenir plus risquées.
Même si l’accord tient, la crise d’Ormuz laisse une trace durable dans les prix. Une prime de risque structurelle de 5 à 10 dollars sur le baril est désormais crédible, parce que les marchés savent qu’un corridor aussi vital peut être bloqué en quelques heures. À long terme, le coût cumulé de cette nouvelle géographie énergétique peut atteindre plusieurs milliers de milliards de dollars, entre surcoûts fossiles, réorganisation logistique, sécurisation des routes commerciales et investissements de transition.
Plus les États et les entreprises restent dépendants d’énergies importées via des routes vulnérables, plus ils s’exposent à une succession de mini-chocs coûteux. À l’inverse, électrification, efficacité énergétique, renouvelables, stockage et relocalisation industrielle cessent d’être de simples politiques climatiques : ils deviennent une réponse comptable à un pétrole désormais plus cher, plus risqué et plus politique qu’avant.
(Avec agences)
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