S&P dégrade d'un cran la note de Groupama

Il y a à peine une semaine, l'agence de notation Standard and Poor's (S&P) envisageait d'abaisser la note de Groupama de deux crans, déclenchant la colère de Thierry Martel, son directeur général. Celui-ci avait ainsi déclaré au Journal du Dimanche : "depuis la crise financière de 2008, les agences de notation, alors même qu'elles n'avaient pas mesuré le risque des subprimes, tyrannisent les entreprises. Trop c'est trop!".

Ce jeudi, S&P a bel et bien abaissé la note long terme de l'assureur, mais d'un cran seulement, de BBB à BBB-. La raison : "les fonds propres et la solvabilité sont toujours à des niveaux faibles et ne sont plus compatibles avec une note BBB", explique l'agence dans un communiqué.

Mais sa filiale Groupama Gan Vie a été dégradée de deux crans, passant de BBB à BB+, une catégorie en dessous de celle de sa maison-mère, ce qui signifie, selon S&P, que Groupama Gan Vie a un niveau de capital plus faible que celui du groupe.

Pourtant, mardi soir, Groupama a signé un projet d'accord avec la Caisse des dépôts (CDC) qui devrait améliorer sa marge de solvabilité. En effet, Icade, filiale immobilière de CDC, reprendra les parts de Groupama dans la foncière cotée Silic dans le cadre d'un échange de titres. En contrepartie, la Caisse des dépôts investira 300 millions d'euros dans Gan Eurocourtage via une émission d'actions de préférence.

Malgré cet accord, S&P campe sur sa position : "même en prenant en compte cette hypothèse, la marge de solvabilité et le niveau de fonds propres de Groupama restent pour nous faibles et exposés en outre à des événements défavorables, en particulier si les marchés venaient à se détériorer davantage".

L'agence de notation maintient par ailleurs sa surveillance négative. Une dégradation supplémentaire de sa note ferait passer l'assureur dans la catégorie dite spéculative, qu'évitent certains investisseurs.

D'autres assureurs sont encore placés sous surveillance négative par S&P, comme Allianz, Aviva, Axa, Generali ou CNP Assurances.