Assurance vie : le malaise se prolonge

Les mois se suivent et se ressemblent pour l?assurance vie : ce placement n?a connu qu?un mois de collecte nette (versements moins retraits) positive, en février. Depuis août 2011, l?assurance vie connaît en effet une situation de décollecte, c?est-à-dire que les versements ne compensent plus les retraits. Et selon le contexte économique et les fluctuations des besoins de consommation des ménages, soit les retraits sont plus importants, soit les versements plus faibles, soit les deux phénomènes se produisent simultanément.

Une collecte nette négative de 4,7 milliards au 1er semestre

En juin, la collecte nette est toujours dans le rouge de 1.1 milliards d?euros. Les versements ont augmenté pour atteindre 9.5 milliards d?euros (contre 8.3 milliards d?euros en mai). Par contre, les rachats augmentent et se montent à 10.6 milliards d?euros (contre 9.8 milliards d?euros en mai) selon les chiffres de la profession.

Au final, pour le premier semestre 2012, la collecte nette aura été négative de 4.7 milliards d?euros (voir graphique ci-dessous). Le manque de liquidité n?est cependant pas un sujet pour l?instant : le total des prestations versées au titre des rachats atteint 63.2 milliards d?euros au premier semestre, pour un encours total qui s?élève à 1370 milliards d?euros.

Depuis le début de l?année, l?assurance vie connaît une moindre décollecte, et semble plutôt dans une phase d?incertitude ou d?instabilité, comme le note la Fédération française des sociétés d?assurance (FFSA).

Concurrence avec les produits d'épargne

Son président, Bernard Spitz, écrit d?ailleurs dans un éditorial du 3 juillet : "Sous l'effet d'un climat d'inquiétude et de défiance à l'égard de la plupart des placements financiers, cinq mois consécutifs de collecte nette négative ont été enregistrés. La concurrence avec l'immobilier et l'épargne réglementée a été rude. Après la phase d'inquiétude constatée en fin d'année dernière, une nouvelle phase s'est ouverte en 2012. Les rachats ont diminué, à l'instar des cotisations, dans un environnement marqué par l'attentisme et l'incertitude. [?] Si les fondamentaux de l'assurance vie restent bons ? en particulier son équilibre rendement/risque, la période actuelle impose donc plus que jamais vigilance et prudence".

Sans compter que l?assurance vie est de nouveau dans la ligne de mire du gouvernement, qui agite la menace d?un changement de fiscalité et/ou d?une réforme pour inciter davantage l?assurance vie à financer l?économie.

La concurrence avec les produits d?épargne liquides, livrets à taux boostés ou livrets d?épargne réglementée, joue également en défaveur de l?assurance vie (voir graphique). Pour sa part, le livret A affiche une insolente collecte, et pourrait même atteindre un nouveau record en fin d?année.

Source: FFSA, chiffres en milliards d'euros

Flux nets (hors intérêts) de l'assurance vie et du livret A

Source : FFSA-GEMA, Banque de France et Caisse des Dépôts