L'annonce des bons résultats d'Air France-KLM fait bondir le cours de Bourse du groupe de plus de 10% ce jeudi. Les investisseurs ont visiblement apprécié des résultats meilleurs que prévu par les analystes. Il faut dire, le consensus des analystes financiers était extrêmement bas puisqu'il tablait sur un bénéfice de 661 millions d'euros de bénéfice d'exploitation en 2015, largement en retrait par rapport aux 816 millions réalisés. Ceci alors que depuis octobre plusieurs articles de presse ont maintes fois donné la tendance.
La performance d'Air France-KLM va encore s'améliorer en 2016 avec la baisse annoncée de la facture carburant. Au cours du baril actuel, elle devrait baisser de 2 milliards de dollars, en tenant compte du niveau de couverture carburant du groupe (60% des besoins en kérosène sont couverts à 62 dollars le baril) et de la parité euros-dollars actuelle. Reste à savoir quel sera l'ampleur de la baisse de la recette unitaire et de la partie de la diminution de la facture pétrole que conservera le groupe. Si ce dernier parvient à en conserver 30% (soit 400 à 500 millions d'euros) et réduire ses coûts unitaires comme il le souhaite, le résultat d'exploitation sera de l'ordre de 1,5 milliard d'euros en 2016.
Mais aussi confortables soient-ils, ces, résultats ne permettent pas de réduire l'écart de compétitivité avec les concurrents d'Air France-KLM (IAG, Lufthansa), lesquels affichent des rentabilités plus fortes. Ce qui justifie aux yeux des dirigeants de nouveaux efforts.
Et de préciser :
Pas gagné pour autant. En 2015, la baisse des coûts unitaires (-0,6% hors change et hors carburant) est inférieure à celle qui était prévue jusqu'ici (-1,5%). Cette baisse de 1,5% reste un objectif mais pas pour 2017 puisque la direction vise -1%. Pas sûr que ces niveaux permettent de combler l'écart de compétitivité avec IAG et Lufthansa. Reste à voir l'issue des négociations avec les navigants qui vont s'ouvrir prochainement. L'expérience appelle à la prudence. Surtout que les pilotes n'accepteront pas 17% d'amélioration de productivité comme l'envisageait la direction l'année dernière, un gain, disait-elle, qui permettait de se rapprocher des concurrents mais pas de les égaler et encore moins les dépasser.
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Les pilotes demandent un plan de croissance plus important que les 2 à 3% an par an entre 2017 et 2020 présentés par la direction mi-janvier ainsi qu'un coup de pouce de l'Etat. Pour autant, ils ne disent pas le niveau d'efforts sur lesquels ils sont prêts à s'engager.
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