Près de 4,5 miliards d'euros levés, dont 700 millions sur la seule année 2007?: le succès commercial des fonds communs de placement dans l'innovation (FCPI) est patent. C'est en tout cas la leçon que l'on peut tirer des premiers FCPI arrivés à échéance. Les deux premiers, Banque Populaire Innovation et Axa Placement Innovation, ont respectivement servi en juin 2007 6,2 % et près de 8 % de performance annuelle à leurs souscripteurs.France Innovation 1, liquidé quelques mois plus tard et géré par Xange Private Equity, a terminé sa course dans le positif, mais uniquement si l'on tient compte de l'avantage fiscal de 25 % accordé par l'État. Viveris Management a liquidé fin septembre Innoveris I avec un rendement de 5 % par an. En retirant de ces performances ce coup de pouce ainsi que des droits d'entrée souvent élevés, les chiffres sont plus décevants.Mais il y a plus inquiétant?: seuls 5 des 42 FCPI lancés entre 1997 et 2000 ont été totalement liquidés, alors qu'ils auraient dû l'être pour la plupart entre 2005 et aujourd'hui. Les sociétés de gestion ont utilisé la possibilité contractuelle qu'elles avaient de reporter les dates de liquidation d'une ou plusieurs années. Si les difficultés pour céder les participations ont été l'une des raisons principales derrière ces reports, la volonté de limiter les pertes de certains FCPI a également fortement joué. Ainsi, parmi les fonds non encore liquidés alors qu'ils devraient l'être, Sgam Innovation 1 a vu sa valeur liquidative passer de 11.073 euros en janvier 1999 à 964 euros aujourd'hui, une chute très importante même si elle s'explique en partie par l'effet des premiers remboursements versés aux porteurs. Equitis, gérant d'Innovafrance et Innovafrance 1999, a indiqué que les performances de ses deux fonds seraient négatives. France Innovation 2 connaissait aussi fin 2007 de lourdes pertes?Les FCPI lancés avant 2000 ont lourdement pâti de l'éclatement de la bulle Internet. Ceux proposés après cette date devraient mieux s'en sortir, en raison de valorisations nettement plus attractives. Sur son FCPI Alto Innovation, lancé en 2001, Alto Invest a déjà versé une première plus-value aux souscripteurs et vise une performance annuelle de 10 %, avantage fiscal inclus. Un niveau atteint par Viveris Management sur un autre de ses FCPI, Innoveris II, lancé en 2001 et liquidé fin septembre? n++BSD ++ NePas supprimer n signature++BSF ++

latribune.fr

03 Jan 2009, 1:29

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