télécomsDepuis qu'Alcatel-Lucent a encaissé, fin mai, 1,57 milliard d'euros de la vente de sa participation dans Thales, la situation de trésorerie de l'équipementier en télécoms s'est détendue. Pour autant, la direction du groupe travaille depuis quelques semaines sur une nouvelle façon de faire rentrer un peu plus d'argent frais dans les caisses. Des sources de marché indiquent à « La Tribune » que l'opération devrait prendre la forme d'une obligation convertible en actions. Le placement, d'un montant estimé à 500 millions d'euros, pourrait être réalisé dans les tout prochains jours auprès des investisseurs institutionnels. Depuis l'assemblée générale des actionnaires fin mai, la direction d'Alcatel-Lucent dispose de toutes les autorisations nécessaires pour lancer l'opération à tout moment.Le groupe ne fait pas de commentaire. Mais lors de cette AG, la direction d'Alcatel-Lucent a reconnu que le groupe avait besoin d'un peu plus de souplesse financière. À fin mars, l'équipementier supportait une dette nette de 841 millions d'euros pour une capacité d'autofinancement négative de 346 millions d'euros au premier trimestre. Certes, les plus grosses échéances ne sont pas pour demain. Mais en juin 2010, le groupe pourrait avoir à payer 750 millions de dollars (580 millions d'euros) si des obligataires exercent leur option. Ensuite, en janvier 2011, Alcatel-Lucent devra débourser 1 milliard d'euros pour rembourser l'obligation convertible émise en 2003. Enfin, le fonds de pension de Lucent étant en déficit, l'équipementier pourrait être contraint de l'abonder en 2011 pour rétablir l'équilibre.actifs à céder limitésOr, si le marché des télécoms ne se redresse pas rapidement, ce qui est à craindre vu la baisse des investissements des opérateurs dans le monde (? 2 % en 2009 et ? 4 % en 2010 attendus par la banque Nomura), Alcatel-Lucent pourrait continuer à brûler de la trésorerie au cours des prochains trimestres. Et après la sortie de Thales, les actifs à céder sont désormais limités.Plusieurs éléments poussent à la réalisation de cette émission obligataire dans les meilleurs délais. Tout d'abord, la hausse du cours de l'action : + 16 % depuis le début de l'année, + 105 % depuis le plus-bas du mois de mars. Ensuite, la perception du groupe sur le marché du crédit s'est améliorée ces derniers mois avec une forte baisse de la prime de risque, ce qui permettrait d'offrir un taux d'intérêt moins élevé aux investisseurs. Enfin, l'appétit actuel du marché financier pour les convertibles pousse à une opération éclair. Ce produit a d'ailleurs déjà été utilisé avec succès par de nombreuses entreprises du CAC 40 ces dernières semaines : Air France, ArcelorMittal, Axa, Capgemini, Lafarge, Publicis, PSA, Saint-Gobain? Soit parce qu'elles avaient un besoin urgent d'argent frais, comme ArcelorMittal ou Lafarge. Soit pour se mettre à l'abri alors que la perspective d'une reprise économique est encore très incertaine.

latribune.fr

07 Juill 2009, 1:43

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