Préserver l'indépendance de la Banque centrale

À l'annonce du renouvellement de son mandat à la tête de la Réserve fédérale, Ben Bernanke n'a pas manqué hier de saluer le soutien sans faille du président Obama à une Fed « forte et indépendante ». Mais cette indépendance pourrait bien être en danger. Le projet de réforme de la supervision financière présenté par l'administration américaine à la mi-juin prévoit l'extension des pouvoirs de la Réserve fédérale. Washington souhaiterait lui confier la mission de surveiller les grandes institutions financières et holdings financiers susceptibles de présenter une menace pour la stabilité du système financier et donc pour l'économie américaine. Mais il soulève bien des oppositions et recèle quelques pièges.Certains élus estiment que la gestion de la crise du système bancaire par la Fed n'a pas été des plus exemplaires. Ils auraient préféré voir le rôle de régulateur systémique confié à un conseil des superviseurs. Beaucoup d'entre eux réclament avec force un audit régulier par le Congrès de l'ensemble des activités de la banque centrale. Ben Bernanke y est fermement opposé. L'idée d'une supervision de la Fed par les politiques pourrait amoindrir sa crédibilité sur les marchés. Ces derniers pourraient s'interroger sur sa capacité à lutter contre l'inflation avec des mesures impopulaires. L'organisation même de la Fed est aujourd'hui sur la sellette. Ses détracteurs craignent d'éventuels conflits d'intérêts.questions en suspensEnfin, le projet Obama écorne, lui-même, l'indépendance de la Fed dans son rôle de prêteur en dernier ressort. La réforme prévoit que toute extension de prêt dans des « circonstances inhabituelles et urgentes » soit soumise à l'avenir au préalable au secrétaire d'État au Trésor. Certains économistes auraient préféré que la Fed n'ait tout simplement pas autorité pour prêter à des établissements n'ayant pas les actifs en garantie suffisants, pour éviter de mettre son bilan en risque. Pour l'heure, le projet de réforme est au point mort. Mais ces questions ne manqueront pas d'être débattues au cours des prochains mois. C. FR.L'organisation de la Fed est sur la sellette. Ses détracteurs craignent d'éventuels conflits d'intérêts.