Le recul surprenant de 7.800 tonnes enregistré par les inventaires de cuivre au London Metal Exchange, en fin de semaine, montre à l'évidence que les positions spéculatives bâties ces derniers mois se dégonflent. S'il est beaucoup trop tôt pour tirer un trait sur l'affaire Sumitomo et ses conséquences sur le marché du cuivre, un retour à la normale, cependant, s'esquisse. Ainsi la différence entre les cours du métal à trois mois et les prix du cuivre sur le marché spot se resserre. Peu à peu, le différentiel qui penchait en faveur du métal au comptant fond, preuve que les fondamentaux reprennent le pas sur les positions spéculatives. Dans le même temps, les traders sont presque certains que Sumitomo n'adoptera pas une position suicidaire d'un point de vue financier en liquidant les inventaires qu'il contrôle. « Ils seront libérés à dose homéopathique », affirme Jim Lennon, de la Banque Macquarie. Pour autant, les risques de turbulences persistent sur le marché du cuivre. La poursuite des investigations par les autorités de marché britannique et américaine, en conjonction avec celles du Japon, confirme les liens privilégiés qui existaient entre Yasuo Hamanaka, le chef trader cuivre de Sumitomo, et les centrales chinoises spécialisées dans les non-ferreux. Et les traders pensent immanquablement à la Cniec ou au Citic. Mais plusieurs analystes estiment qu'il ne faut pas faire un amalgame entre les stratégies avancées par Yasuo Hamanaka et celles employées par les traders du Cniec ou du Citic. « A plusieurs reprises, ces derniers mois, constate Jim Lennon, la Chine dans le cuivre a adopté des stratégies qui allaient fondamentalement à l'encontre de celles défendues par Sumitomo. Des alliés peut-être, mais certainement avec un très grand degré d'autonomie l'un par rapport à l'autre et surtout avec des intérêts très souvent divergents sur le marché. » Autre métal en vedette, l'étain. Ses inventaires ont reculé de 3,2 % vendredi dernier. Cette baisse de 335 tonnes peut s'interpréter de plusieurs manières. Sur le marché, certains opérateurs la lient à la démarche volontariste entreprise dans le domaine de l'emballage initiée par les producteurs de boîtes en fer blanc. Ces derniers, avec CarnaudMetalbox, ont réaffirmé la semaine passée une stratégie de conquête de part de marché contre l'emballage à base d'aluminium.

latribune.fr

26 Sept 2008, 0:21

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