Couverture du risque prix, spéculation : difficile aujourd'hui de faire la part des choses sur les marchés de produits dérivés. La crise financière ayant révélé la nécessité de transparence, les législateurs ont imposé un cadre aux échanges réalisés de gré à gré, aux États-Unis comme en Europe. « Avec l'obligation de transparence, de standardisation des contrats et de compensation, nous allons savoir qui fait quoi. Et en la matière, nous pourrons aller très loin », explique à « La Tribune » Michel Barnier, le commissaire européen au Marché intérieur, revenant sur son projet de règlement dévoilé en septembre. Ce texte s'appliquera à tous les dérivés, y compris sur les produits agricoles. Mais l'effort ne devrait pas s'arrêter là.« Dans quelques jours, nous allons lancer une consultation sur la révision de la directive Marchés d'instruments financiers, avec une question qui me tient à coeur : faut-il imposer des limites aux positions des intervenants sur les matières premières agricoles comme le font les États-Unis ? Personnellement, je suis favorable à cette idée », poursuit le commissaire. Un autre moyen, non évoqué par le commissaire, revient à fixer des limites quotidiennes aux variations de cours ou augmenter les dépôts de garantie, que les infrastructures de marché peuvent décider elles-mêmes. « La révision de la directive Abus de marché permettra aussi de renforcer les échelles et l'architecture des sanctions », ajoute Michel Barnier.La question fondamentale étant celle du lien entre marché financier et marché physique, un intervenant peut-il, via des instruments financiers, en accumulant des positions conséquentes, modifier l'équilibre du marché physique jusqu'à créer une situation de pénurie ? Pour le commissaire, qui trouve « insupportables et scandaleuses les conséquences de l'hyperspéculation sur les matières premières agricoles », il ne fait aucun doute, « les habitudes vont changer ». Christèle Frad

latribune.fr

17 Nov 2010, 23:19

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