La firme d'investissement Sagard s'impose une cure de minceur

Sagard met le pied sur le frein. La firme d'investissement, créée en 2002 par la famille canadienne Desmarais, vient d'annoncer la réduction de 20 % de son deuxième fonds, Sagard II, qui passe de 1 milliard d'euros à 808 millions. Ses investisseurs, composés en majorité de grandes familles (Arnault, Dassault, Mulliez, Peugeot, Frère, etc.), ont donné leur feu vert en novembre dernier. « Le marché du LBO va rester très difficile en 2010. Il était donc sage de réduire la voilure », explique Frédéric Stolar, associé. En outre, la période d'investissement du fonds, qui devait prendre fin en 2011, a été allongée d'une année. Pas de précipitation, donc. « Certains fonds d'investissement vont vouloir déployer rapidement leurs capitaux, ce qui risque de tirer les prix vers le haut et créer une nouvelle bulle », estime Rik Battey, également associé.Depuis le lancement du deuxième fonds début 2007, plus de 300 millions d'euros ont été investis dans quatre sociétés, dont Vivarte et SGD. Cette dernière opération a tourné court. Sagard était entré au capital du fabricant de flacons, ex-filiale de Saint-Gobain, aux côtés de Cognetas en 2007. Mais les difficultés de la société ont conduit les deux partenaires à en laisser les clés à l'investisseur Oaktree au début du mois. Pour Sagard, l'investissement se soldera certainement par la perte de sa mise initiale, de 80 millions d'euros. Ce dossier, très médiatisé, avait alimenté les rumeurs de grandes difficultés de la firme. confiance affichéeMais, selon Frédéric Stolar, cet échec ne doit pas masquer « les très bonnes performances obtenues avec les autres participations. En moyenne, nos sociétés ont plus que doublé de taille ». Et de citer les exemples du préparateur de commandes CEPL, cédé en 2008, ou de la société de location de matériel Kiloutou, toujours en portefeuille. Fin 2009, les investisseurs ont accepté d'accorder une enveloppe supplémentaire de 100 millions d'euros pour accompagner les entreprises encore détenues par Sagard. Une nouvelle preuve, d'après les associés, de leur confiance. Alexandre Madde