Droits d'entrée, frais de gestion, de dépositaire, de commissaire aux comptes, commission de mouvement et « carried interest » : l'empilement des frais des FCPI, des FIP, des FCPR et des holdings ISF pour les PME rend ces produits plutôt coûteux et quelquefois opaques... Tels sont les constats de l'Inspection générale des finances dans un récent rapport. L'IGF reproche l'absence d'un taux de frais global, rendant difficile voire impossible la comparaison entre produits.Les holdings sont jugés particulièrement peu transparents. Selon les calculs de l'IGF réalisés sur un échantillon de 25 fonds commercialisés début 2007, le taux de frais moyen s'élèverait à 5,5 % par an soit 38 % de l'investissement initial pour une durée de huit ans. Mise en cause, la profession se défend : « Notre métier ne consiste pas uniquement à investir dans des PME, mais aussi à les accompagner dans le temps », rappelle Patrick Burel, directeur du développement d'Entrepreneur Venture. En fait, l'IGF met surtout en cause les rétrocessions accordées aux réseaux de distribution, qui capteraient 35 % des frais totaux. « C'est une vision étroite, réplique Olivier Goy, directeur général de 123 Venture. Les distributeurs font un effort énorme pour un ticket moyen d'investissement plutôt faible, à 6.650 euros. » Si leur rémunération baisse, FIP et FCPI pourraient simplement ne plus être distribués... F. M. les rétrocessions accordées aux réseaux de distribution, qui capteraient 35% des frais totaux, sont dans le collimateur.

latribune.fr

25 Mars 2010, 23:20

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