Malgré la reprise des marchés actions en 2009, les fonds de pension n'ont pas encore retrouvé leurs niveaux d'avant la crise. Selon une étude de Towers Watson auprès des 300 plus grands fonds de pension mondiaux, les encours sous gestion étaient de 11.280 milliards de dollars fin 2009 contre 11.931 fin 2007. En 2009, la croissance des encours n'a été que de 8,2?%, essentiellement due à un effet marché positif. «?Les fonds anglo-saxons qui étaient traditionnellement très exposés aux marchés actions se sont partiellement désengagés pour investir dans les produits obligataires, ce qui explique leur performance moyenne en 2009?», précise Thierry de la Noue, consultant senior chez Towers Watson.Cette nouvelle tendance - compte tenu de l'évolution des marchés - ne devrait pas s'inverser de sitôt. «?Les pensions moyennes versées aux États-Unis étaient jusqu'à présent supérieures à celles versées en Europe car les fonds de pension étaient essentiellement investis en actions ce qui leur permettait de verser des rentes conséquentes. Avec la crise, les fonds de pension américains et anglo-saxons ont tendance à réduire leur exposition au risque et se rapprochent des pratiques européennes et japonaises à savoir une plus grande sécurisation de l'épargne?», explique le spécialiste. Ce changement, cumulé à l'évolution erratique des marchés financiers depuis une dizaine d'années, devrait avoir des conséquences sur les pensions versées aux générations futures.Autre changement souligné par cette étude, le dynamisme des économies émergentes se traduit par la création de nouveaux fonds de pension publics ou souverains, caractérisée par une forte hausse des encours sur cinq ans (voir ci-contre). Ainsi, la Chine a créé un fonds de pension public qui est entré directement en quatorzième position en termes d'encours gérés (113?milliards de dollars). Le gouvernement chinois l'a en effet massivement abondé et a investi en actions d'entreprises chinoises dont les cours ont fortement progressé en 2009. Parmi les nouveaux grands entrants, on peut également citer le Brésil. Avec pour caractéristique commune d'être essentiellement investis dans des titres des entreprises nationales.Les fonds de pension américains restent toutefois dominants et représentent à eux seuls 40?% des actifs. Enfin, la dernière tendance structurelle pointée par l'étude porte sur la diminution des fonds à prestations définies au profit des fonds à cotisations définies. «?Les fonds de pension cherchent à maximiser les rendements, mais ne peuvent plus s'engager sur un niveau de prestation compte tenu des évolutions démographiques et des risques supportés par certaines classes d'actifs?», conclut Thierry de la Noue. R. M.

latribune.fr

27 Sept 2010, 3:18

Partager :